债券型基金改变策略搏鸡年  债市升温提供有利支撑

2005-02-25 10:13

2004年债券基金可谓损失惨重，据晨星公司的数据统计，2004年11只债券基金中，有4只基金净值出现负增长，6只基金净值增长低于2%，只有宝康债券基金实现超过3%的净值增长。业内专家认为，债市近期连续看涨，为债券型基金扭转局面提供了有利的契机。据相关人士透露，各基金公司已经开始做出调整，重新配置资产组合，调整了操作策略，希望在2005年改变不利的市场形象。    业内专家普通认为，债券基金债性不明显是导致其净值波动大主要原因。不过各方信息综合表明，这一情况在今年将出现很大变化，多家债券基金今年都将大幅调高固定收益类产品的投资比率。　　    宝康债券基金经理王旭巍在接受《证券时报》采访时表示，根据对市场的判断，他们今年将把固定收益类产品的投资比例调高到到50%左右，而去年，这一比例仅保持在投资的下限，不到30%。    王旭巍分析说，这一调整与市场大环境的变化密切相关，与2004年相比，今年债券市场的整体环境大为好转，在可预见的2005年内，央行再次出台调控措施如再次加息的可能性已大为减弱，而即使小幅加息其对市场的影响也将相对有限，债券市场不会再度出现大幅下挫的局面。在这种情况下调高固定收益类产品比率有助于提高收益的稳定性，避免基金净值大幅波动。　　    王旭巍说，经过2004年的过度下跌，中长期债已具有一定投资价值，近期债市中长期债走势很强就是一个很强的信号。他表示，适当加大组合久期有助于提高整个基金的收益水平，宝康债券基金的目标是今年为投资者实现5-6%的收益水平，达到真正的债券基金收益水平。　    另外，2004年交易所债市跌幅明显大于银行间债市，长中短各久期债券都出现了不小跌幅，许多在交易所债市组合配置较大的债券基金损失巨大。据了解，为规避交易所债市风险，债券基金纷纷采取了撤出交易所债市的策略。　　    在2004年导致债券基金大幅下跌的罪魁祸首还有可转债。可转债市场在2004年的大幅波动也造成了债券基金净值的大幅波动，不过随着股市的走稳，今年可转债依然是各家债券基金的重点。不过业内人士纷纷表示，虽然可转债争议比较大，但是他们不会放弃对其的投资。王旭巍也表示，回过头来看，实际上去年投资债券市场最佳组合是央行票据+可转债，随着股市的走稳，可转债市场还有很大的潜力可挖。

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