专家：货币基金高收益源于抛售债券  不久会回复平稳

2005-03-03 09:39

国内的货币基金市场在刚刚过去的2月份得到了迅猛发展。首先是货币基金规模上升到空前水平:南方和华安两家货币基金宣布规模突破300亿,易方达货币基金创下年内基金首发新高,货币基金整体规模突破一千亿。其次是货币基金的收益率也达到了空前水平。据统计,二月份货币基金的平均7日年化收益率达到3.19%。这个收益率比去年同期上升了6成,比去年年底也提高了24个基点,创下货币基金诞生以来的新高。    业内专家认为货币市场基金的规模与日俱增显示了市场对其的认可，但是货币市场基金近来7日年化收益率的飚升则有偶然因素存在：去年11月以来债券、央票价格的连续大幅攀升，货币基金近来减持债券等带来的投资价差，推高了货币市场基金的7日年化收益率。但由于该收益只是短期收益，随着债券市场的回落，货币基金的7日年化收益率也会恢复正常。    对此，专家建议，对于投资者来说,选择货币基金还是应该以其长期收益率为出发点,选择操作稳健、运作规范、流动性好的货币基金作为投资选择，不应只看短期的眼前利益。    南方基金固定收益部总监刘情剑对《上海证券报》表示,货币基金的收益率上升主要得益于债券市场的大幅上升。作为货币基金的主要投资对象,债券和央行票据的不断上涨使得基金持券普遍浮盈,这为基金兑现盈利、提高收益创造了条件。     华安现金富利基金经理项挺锋也证实,近期货币基金收益率走高的原因在于基金不断抛售债券的举动。"近期债券市场涨得太快了。货币基金大都在减持。"     按照有关规定,货币基金的收益由买卖证券价差、投资债券利息、银行存款利息和其它合法收入构成。据推算,由后三者为主构成的静态收益率大致在2%至2.5%左右。考虑到近几月货币基金的静态收益率呈下降趋势,将平均收益水平提升到3.2%的无疑是价差的贡献。     业内人士分析，因为货币市场基金的7日年化收益率只是个短期收益，它要一直保持在3%以上难度很大，如果二季度没有出现新的投资机会的话,货币基金本轮收益飙升将会在一季度结束。同时,在未来新的货币市场基金投资、估值细则公布后,基金的投资组合剩余期限和放大水平将受到更严格的约束。这都对基金的收益水平造成影响。    据《上海证券报》透露，基金经理们现在普遍认定,本轮债券市场的行情无法长期持续。因此,短期内高位抛出债券、等待未来的再投资机会,成为货币基金经理们现在的普遍选择。而债券市场能否如期回落,债券、央票收益率能否如愿回升,是左右货币基金未来收益率的关键因素。

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