基金公司固有资金投资基金  能否解基金生存压力？

2005-06-09 13:42

前言：中国证监会近日发布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》,允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金。市场有观点认为，基金公司用固有资金申购旗下的开放式基金可以一定程度上缓解基金规模大幅下降和基金被清盘的压力，这一措施是否会有明显成效，值得商讨。    中国证监会近日发布了《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，允许基金管理公司将其固有资金投资于证券投资基金。    《通知》主要对基金管理公司运用固有资金投资于证券投资基金的条件、投资比例、持有期限、信息披露等方面作了明确规定。《通知》规定基金管理公司运用固有资金进行基金投资，应当遵循公开、公正、谨慎、稳健的原则；基金管理公司净资产在5000万元以上方可进行基金投资；且其持有的基金份额总金额不得超过该公司净资产的60%。基金管理公司运用固有资金投资封闭式基金，持有比例不得超过该基金总份额的10%，持有的基金份额在基金合同终止前原则上不得出售；投资本公司管理的开放式基金的，要求通过代销机构进行投资，持有基金份额的期限不少于六个月,申购、赎回基金份额需至少提前两个交易日将相关情况公开披露。    市场有观点认为基金公司用固有资金申购旗下的开放式基金可以一定程度上缓解基金规模大幅下降和基金被清盘的压力。    目前，大部分基金规模都在下降。根据天相系统的统计，114只开放式基金期初总规模达到2574亿份，而根据今年1季度的份额统计，到季度末114只开放式基金份额达到3016亿，2005年首季度基金份额总体份额增加了442个亿，但这其中货币市场基金的的净申购就达到592亿，这意味着，除了货币市场基金外其他基金出现了150亿的净赎回。其中有2只基金的份额已经低于1亿，并持续了较长的一段时间。而根据有关规定，"基金持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情形出现并持续20个工作日"，基金就将面临清盘风险。    业内有关人士认为，基金清盘将对目前市场造成较大的心理层面的负面影响，不利于基金业发展和维护投资者的信心，证监会的这一举措将为基金避免清盘提供一种补救途径。    诺安基金总经理姜永凯表示，新规定对于一些基金公司在基金发行时保证规模是有利的，特别是在目前股票基金发行情况并不好的情况下，来自基金公司自有资金的认购会在一定程度上帮助解决基金发行问题。    但是这一措施对缓解基金规模大幅下降和基金被清盘的压力是否会产生明显成效，值得商讨。    首先，基金固有资产能用于投资的额度并不大。银河证券基金研究员胡立峰认为目前不到50家的基金公司平均注册资本在1亿至1.5亿元之间，并且已经有相当部分固化。另一位驻北京的基金经理介绍，基金公司注册资本金通常为1个亿左右，除去公司基本的配置费用外，这1个亿还起着弥补亏损、满足公司运营成本的作用，一家基金公司开业两年后若仍能剩余固有资金人民币3000万元左右，就已属"不错的了"。一旦投资，自有资金在应付大规模赎回方面可能会发生危机。为持续经营考虑，公司也不可能将全部资金用于投资，所以实际上能动用的资金非常的少。另外，清盘底线是净资产5000万元，"对每一只开放式基金的投资金额不得超过该基金资产净值的10%"，面临清盘的基金公司只能动用约500万元充实基金份额，根本无法扭转基金份额下降的趋势。    其次，《通知》规定，投资本公司管理的开放式基金的，申购、赎回基金份额需至少提前两个交易日将相关情况公开披露。公开信息的披露可能对投资者产生引导作用。基金公司公布的申购或赎回信息，可能会对投资者产生引导作用，投资者可能会在基金公司行动之前进行赎回，引发"羊群效应"大幅增加或者降低基金规模，特别是在公布赎回消息时，引发的赎回压力将更大。这时，市场已经发生很大波动，基金公司还根据已披露信息进行申购和赎回易造成不必要损失，也与自有资金投资要增值的本意不符。

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