“银行号”基金即将入水  起航之时更需导航标

2005-07-07 10:04

随着国内首家“银行号”基金公司正式挂牌，其他两家试点银行的基金公司也即将开业，首批“银行号”基金将分别于7月、8月、9月进入市场。据报道，第一只“银行号”基金很可能是偏股票型基金。这对证券市场来说无疑是一大利好，但有业内人士称，“银行号”起航不宜操之过急，应有一套好的规则为其导航。    今年4月份，人民银行、银监会和证监会共同确定工行、建行和交行为首批直接设立基金管理公司的试点银行。7月5日国内首家“银行号”基金公司－工银瑞信基金公司正式挂牌成立，市场开始关注“银行号”基金的首只产品投向何方。银行在货币市场操作方面有着巨大的比较优势，而股市的干涸让管理层希望“银行号”首只基金投向股市。为平衡各个方面的需要，市场揣测首只产品很可能是偏股型基金。    “银行号”基金驶入证券市场，可以带来好处：其一，它可以提高投资者心理预期，稳定市场；其二，它可以为干涸的证券市场注入庞大的资金，为股权分置改革保驾护航。     但有业内人士对“银行号”的“入水”，表示担忧。“银行号”基金身躯庞大，不仅会在股票市场掀起巨浪，还会改变银行的运营格局，牵动整个金融市场的神经。在它正式“启航”前，管理层应该制定完善“导航”规则。    首先，解决对现有基金的冲击问题。    “银行号”基金的客户资源、销售渠道、信用度、资金结算系统，都是现有基金无法比拟的。由于目前的基金的销售渠道还主要是银行，当“银行号”基金进入发售期后，必然会对现有基金的销售渠道产生影响。管理层采取措施推动基金其他销售渠道的建立。    据悉，首家专业基金销售公司—上海众和基金销售公司已经成立。4月1日，深圳证券交易所和中国证券登记结算公司也发出通知，称拟于近期通过交易系统开展开放式基金的申购、赎回业务，力争在6月份左右选择若干只开放式基金进行试点。这无疑开拓了基金销售渠道，减轻了对银行渠道的依赖。    其次，银行与基金的隔离问题。    虽然《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》规定了严格的防火墙措施，但是这些措施仍不能完全避免利益输送与风险传递。因为“银行号”基金在销售过程中必然要借用银行的营业网点、信用与客户资源，二者在经营、人员、投资、信息共享以及大额赎回时的融资便利等方面有千丝万缕的联系，不可能完全隔离。    另外，银行可能是上市公司的贷款人，而基金是上市公司的投资者，二者之间是否会传递信息，也比较难控制。银行同时还是传统型基金的托管人和销售渠道，如何在“银行号”基金和传统基金之间保持公平也是个难题。    最后，风险控制问题。    “银行号”基金使混业经营又往前走了一步。它把一部分储蓄资金拉到了证券市场上，使证券市场与金融稳定的关系更加密切。如果“银行号”基金操作不慎或遭遇证券市场系统性风险，那么风险就会向银行系统传递，进而影响到整个金融系统的稳定。基金公司并不是一本万利的事，最近就有消息说上海一家基金公司亏损近90%资产。那么这需要严格的监管，而我国目前的监管状态还处于分业监管，这必然对导致对“银行号”基金的重叠监管和监管真空同时存在。所以管理层必须提前通过制度安排来控制风险。

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