基金公司运用股票质押融资  真正实施还需时日

2005-07-12 09:24

据央行有关人士昨日透露，基金公司运用股票质押融资的相关管理办法已由央行、银监会、证监会共同起草完毕。不过，市场普遍认为真正实施此项措施还需时日。    要想真正实现基金公司运用股票质押融资，必须搞清楚两大问题：基金资产是否可以质押融资？代客理财的基金公司是不是合格的融资主体？    我们非常关注基金公司用来质押的股票究竟是自有资产购买的部分，还是代客理财的资产。从相关法规来看，目前有关监管部门不允许基金公司用自有资金购买股票，因此该项措施更有可能是针对基金而言。即以基金为主体进行股票质押融资，相应产生的风险和收益均由基金承担。但是，在很多基金合同或基金契约中都明确规定，基金资产不能质押融资。    同时，基金公司只是代客理财，从法律的角度来考虑能否用客户的资产抵押给银行，值得关注。因为这将影响到银行作为债权人，其合法权益能否得到保障。    国联基金管理公司研究总监张岚对此称，这是一个在目前难以操作的措施。如果基金公司需要进行股票质押再融资，需要召开持有人大会，更改契约，以获得持有人授权。    国泰基金管理公司一位人士也表示，这项措施和基金契约存在一定冲突。在目前没有出台细则的情况下，这项措施操作起来具有一定难度。    诺安基金总经理姜永凯表示，由于基金并不是独立法人主体，中国目前所有的基金都是契约型而不是公司型基金，能否与各商业银行签订独立协议，值得商榷。另外，若通过基金公司进行借贷，则受益人和风险承担人并不一致，可能也会带来问题，因此，对于具体的政策意图，各基金还将深入研究。    银河证券首席基金分析师胡立峰表示，在当前基金业的具体操作中，基金管理公司作为管理人确实代理基金持有人进行了基金融资，不过标的是债券。现在把融资标的扩大到股票，由于股票风险较大，因此应慎重考虑并有一整套的规则加以控制。

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