中金首席经济学家哈继铭：企业利润增长将逐渐回归正常水平

2005-07-28 09:14

上半年宏观经济统计数据显示，在经济高速增长的同时，企业利润增速却大幅下滑。对此，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，从趋势上看，竞争力较弱和产出价格受政府控制可能使企业利润继续下降，但只要不出现通缩和硬着陆，企业利润增长将逐渐回归正常水平。    哈继铭认为，造成企业利润增长背离GDP、企业销售收入增长的主要原因包括：第一，前期投资增长过快导致部分行业产能过剩，竞争加剧使企业难以转嫁上游产品价格上涨带来的成本上升。第二，政府对能源等要素价格的管制限制了要素生产行业利润的增长，这些行业的利润在原料价格大幅上涨的挤压下增速大幅回落。另外，价格增幅的下降可能是影响企业盈利的更重要因素。    对宏观经济增长方面，哈继铭预计，今年全年经济增速将达到9.2％，下半年消费增长保持稳定，经济增长将随着投资与出口增长放缓而减缓。目前，房地产投资增速下降明显，将带动其他行业投资相应下降。然而，投资增长减速将十分有限，因为政府仍将推动中低档住房的投资。另外，基础设施和一些瓶颈行业的投资增长也比较快。出口增长下半年面临一定风险，贸易顺差对GDP增长的贡献将下降。当前国际经济环境中不利因素在增加，包括全球经济增速放缓、贸易保护主义抬头、贸易摩擦增加等等。    对物价方面，哈继铭预计，下半年CPI将继续温和上涨，全年增幅为2％－2.5％，但PPI和GDP平减指数仍将达到4％－5％左右。首先，上游价格涨幅依然比较高。6月份PPI与原材料、原料、动力购进价格指数分别为5.2％与9％。其次，前期行政限价项目的补涨将推动非食品价格上升。另外，目前全国各地出现的洪涝灾害给秋粮生产带来一定的压力。最后，较高的消费增速也降低了通缩风险，对房地产价格涨幅预期的下降也会在一定程度上刺激其它消费。    对国家宏观调控政策方面，哈继铭认为，“宽货币，紧信贷”的局面难有实质性改变。年初制定的稳健的货币和财政政策将继续得到贯彻，进一步的货币和财政紧缩政策难以出台。在银行信贷方面，央行可能会通过窗口指导鼓励流动资金贷款的发放，同时继续抑制中、长期贷款的过快增长，防止投资反弹。另外，债券市场将继续加快发展，以弥补流动资金贷款的不足，同时充分发挥市场的价格发现机制。中期来看，鼓励消费将是政府今后经济工作的重点，但短期内难有起色。

关键字：中国—基金—中金公司—专家评论

116

如果您对以上信息有任何疑问，请发E-Mail至：newseditor@2rich.net