投资权证头寸可达72亿元  基金将主导权证市场？

2005-08-18 09:40

自日前证监会发布《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》后，基金获得了投资股改权证的资格。根据基金二季度报告统计,所有偏股型基金,包括股票型基金、配置型基金、封闭式基金、保本型基金在内的资产净值合计为2403.51亿元,按照3%的上限计算,基金可用于投资权证的头寸可达72亿元。    相对于权证市场的规模来讲,这是一个相当惊人的数字。基金会成为权证市场的主力军吗?他们又将在权证市场中如何动作?对于有意在权证市场中搏杀的投资者来说,这是不能忽略的问题。同时，这个问题也引来了业界人士的普遍思考。    业内人士分析，从宝钢长电权证基金持仓约45%目前来看,短期里宝钢权证和长电权证将构成权证市场的主体。而在这两只权证中,基金的持仓量都在45%左右。根据基金二季度报告中披露的前十大重仓股统计,截至6月30日,基金持有的宝钢股份总计占流通股的44.52%,持有的长江电力总计占流通股的45.51%。由于宝钢权证和长电权证都是按比例向流通股派送,也就意味着基金在宝钢权证和长电权证的初期持仓量将分别占到44.52%和45.51%左右。宝钢权证的总量为3.877亿份,长电权证的总量为4.0722亿份。     业内人士认为，如果按照上述比例计算,基金初期持有的宝钢权证和长电权证分别在1.74亿份和1.83亿份左右。很明显,基金在这两只权证中占据了主导地位。至少在初期而言,说基金是权证市场中的主力军并不为过。     中国证监会在《关于股权分置改革中证券投资基金权证有关问题的通知》中规定,一只基金持有全部权证市值不得超过基金资产净值的3%。虽然比例非常小,但由于基金规模相当庞大,因此,实际上基金可投资权证的头寸数目并不小。     业内人士分析，由于宝钢权证、长电权证的总规模不过7.9亿份,假设宝钢权证上市后能够达到0.8元,长电权证能够达到3元,其总市值也不过15.3亿元,而基金可投资头寸是它的4.7倍。因此,从资金量来看,基金也绝对有能力成为权证市场的主力军。短期将采用保守投资策略虽然无论是从持仓比例还是资金量来看,基金都有望主导权证市场。但是,必须考虑的另一个重要因素是,基金有没有成为权证市场主力军的主观意愿。     据业内人士了解的情况看,基金似乎并没有准备大张旗鼓地进军权证市场。基金经理普遍表示,基金目前还缺乏对金融衍生品的投资经验,因此在短期内不会在权证投资上采用积极策略,更多的会是观望和试验。     申万巴黎基金管理公司投资总监张惟闵表示，权证是高风险品种,出于对基金财产的稳健原则,暂时不会在上面投入太多资金。从这个角度来看,基金在短期内也许不会主导权证市场的价格变化,而是更多地充当市场稳定器的作用。

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