经济转型将成未来投资主线   基金将从三方面寻觅投资机会

2005-09-02 09:16

近期市场可谓纷繁复杂：股改结束试点，大戏即将上演；汇率机制调整之后，外围资金不断涌入；经济增长幅度下降，一场飓风将油价吹到70美元天价，对中国经济再次形成严峻考验……。如此复杂的市场背景让投资者陷入对投资主题的迷茫。作为市场绝对主力的基金，下一步如何操作，此时成为大家关注的焦点。    目前，中国经济增长模式正在由粗放型向集约型转变，日益注重品牌和技术含量，这种转变吸引了所有基金的目光，成为了今年后半段以及更长一段时期基金的投资主线。基金经理提出，并不担心经济转型对自己所持品种的冲击，而是欢迎这种转型，因为只有当经济增长模式发生根本性变革的时候，大的投资机会才有可能出现。他们担心的是，能不能找到那些成功转型的公司。    沿着经济转型这条主线，基金可能会在三个方面去寻找投资机会：    一是有核心技术和自主创新能力的公司。在政府大力提倡自主创新能力之后，有核心技术和自主创新能力的上市公司将有望得到相关政策倾斜，而且其本身在市场竞争中，也将体现出相应优势。在高油价的冲击下，很多行业成本越来越高，如果没有成本转移的能力，其利润将大幅下降；    二是在经济增长模式转变背景下，汇率政策、价格机制、行业重组、税收政策、会计政策可能发生的调整，将会改变整个经济中的行业格局，因此基金将会寻找受惠于此类调整的上市公司；    三是现金流充足、有能力进行行业整合的公司。基金提出，股改中出现的企业重组与并购应该成为关注的重点，尽管一些公司现在盈利下滑得很厉害，但如果现金流很充裕，很可能借着经济转型的机会进行行业整合，提高定价能力和利润率。     虽然对年底之前的行情，基金存在一定分歧，但是对于明年的市场，看法则趋于一致，认为明年将会是大牛市，信心来自于长期困扰A股市场的制度性缺陷将在明年基本得以解决，从而降低A股市场的系统性风险，也来自于明年有望进入新一轮景气周期以及财政政策重新走上宏观调控前台等诸多因素。

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