QFII看好国内A股市场  国内机构却按兵不动

2005-10-10 09:15

QFII看好A股市场，希望尽快增加额度。面对QFII的虎视眈眈，国内的机构却按兵不动。境内的基金公司和保险公司认为，QFII扩容对A股市场是好事，但自身仍会观望而不愿协同进军。    10月8日，中国证监会批准了高盛国际资产管理公司的QFII资格，并称其他机构的申请正在审理当中。虽然国务院批准再拨60亿美元额度，但QFII并不满足。他们表示，中国监管部门已经加快的步子与他们的预期仍然有些脱节。    瑞银证券中国证券部主管袁淑琴表示，现在我们对股票的兴趣更大，尤其是受到股改影响。"我们申请的额度是3－5亿美元，但是这个数字不代表我们的需求只有这么大，如果真的满足需求，加到两倍也消化得了。"    摩根大通中国研究部主管李晶也表示，现在A股市场选择的空间比较小，QFII主要是找一些领先的行业和蓝筹股，但是他们相信，将来有更多企业尤其是各个行业的领先企业的A股新股上市之后，对A股市场的发展将很有好处。    面对QFII的虎视眈眈，国内的机构却按兵不动。    有分析师表示，基金不可能像QFII那样积极的操作。    首先，双方对周期性的敏感理解不同。国内基金经理和投资者没有多次经历过完整的经济周期和行业周期，缺乏应对经验，会出现杀跌的情况。国外投资者的经验丰富深刻，大体知道周期下跌的底线在哪里。    其次，国内的运作环境决定了机构投资者评价体系不完善，过分追求短期收益。"持有人要求你今年赚钱，管理层要求你今年赚钱。这些短期指标不利于国内机构投资者长期资金的形成，反而会加大市场波动。"QFII很多资金属于委托理财，考核周期和资金周期都更长。    而保监会的最新统计显示，截至今年8月底，保险资金投资各类基金比7月底减少了69亿元左右；投资国债的资金同比增长53%。有关人士表示，保险资金不可能积极操作的原因在于：市场环境、资金成本和考核机制。    首先，股市持续下跌让机构投资者很受伤，不敢随意动作。    其二，从资产负债的匹配来看，保险资金负债(即保单)成本大约为3.5%－3.8%，目前资产主要配置在债券和存款上，收益共达4%左右，能够覆盖成本。    此外还有一点是考核机制。越是市场下跌，管理层的风险厌恶程度越高；越是涨，仓位越不愿意落后同业。

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