昨天，深发展股份有限公司（000001）公布第一季度报告，净利润增幅耀眼，每股净利润0.113元，比去年同期增长47.16%，同时其不良贷款率也下降至8.9%。在良好季报的刺激下，该股昨日开盘不久直冲涨停，并带动相关金融股上涨。 
 
深发展曾经是深市叱咤风云的龙头股，1997年和1999年两次疯狂上涨，带领市场走出强势的牛市上攻行情。然而在资产质量不断恶化的情况下，其股价亦大不如昔，直到近两年随着资产质量逐渐改善才走势逐渐转强。 
　　 
深发展季度报告显示，截至今年3月底，深发展存款余额达到2054.54亿元，比年初增长1.7%，贷款余额达到1679.06亿元，比年初增加3.72%。今年1~3月，共实现主营业务收入24.52亿元，其中利息收入15.79亿元，主营业务收入比去年同期增长25%。但今年一季度，深发展营业费用出现异常增速，营业费用耗费6.76亿元，比去年同期多出1.85亿元。由此导致今年一季度利润总额比去年同期还要减少1500万元。不过今年提取的减值准备3.4亿元比去年前三个月少提取1亿元，才导致净利润与去年同期相比有了大幅度增加。 
 
一季度中，深发展继续积极处置历史遗留不良贷款。2006年3月31日不良贷款总额144.04亿元，2005年3月31日该数字为144.96亿元。不良贷款率从2005年3月31日的11.6%降至2006年3月31日的8.9%。季报中还特别提到，中财系列15亿元贷款为该行主要的不良贷款，针对该笔贷款的法律行动正在进行中。深发展本期为这笔贷款特别增提了1亿元坏账准备，深发展为这笔贷款共计计提了5亿元贷款。 
 
值得注意的是，深发展还特别提到目前已经聘请了股权分置改革保荐人，力争在6月30日前完成股权分置改革，这也是刺激昨日股价大涨的主要原因之一。 
 
前几周2Rich研究部已经对于深发展的一些情况及QFII对于深发展的增持做过相关评述。现在从一季度的报告来看，基本上是符合我们当时的判断。深发展银行正处在业务的转型期，在金融行业繁荣的大背景下，05年、06年将可能成为其业绩的拐点，这也是多家机构纷纷对其增持的主要原因。作为目前A股市场唯一一家由外资控股的银行股，其潜在的购并价值也将获得市场的充分挖掘。 
 
经过将近一年的底部蓄势，其目前底部支撑已经相当坚实，周K线上在4月初逐渐放量突破各条均线的压制，形成典型的黄金交叉形态，走势已经逐渐转好，近期的快速拉升也就在情理之中。 
 
之前我们已经建议投资者可重点关注重仓持有深发展的基金品种，从一季度持仓可以看出，机构投资者对于深发展的增持态势明显，新成立的易方达深证100ETF已经成为该股第一大流通股东，花旗环球一季度增持356万股，仍然位居第二，还有普丰证券投资基金、裕阳证券投资资金也有相当比例的增持。从昨天的盘面看来，换手率仅为1.21%，筹码的锁定程度较好，后期应该仍能缩量上涨，所以应该还能为重仓该股的基金带来持续的净值贡献。