债券市场综述 
 
周末公布的4 月份CPI环比增幅为1.2%，结束了一季度增幅下降的趋势。随着成品油价格改革推进，以及随之而来的交通运输价格上涨，都可能会加大今年核心CPI上涨的压力。与此同时，市场传闻4 月份信贷增长3100 亿元，仍未有明显的回落。考虑到政策时滞，央行应该会继续观察升息的效果，如果5 月和6 月份的信贷以及固定资产投资仍处于高位，上调存款准备金率的进一步紧缩政策则很有可能推出。 
 
债券和货币市场方面，上周央行票据招标量增加，而3 个月和1 年期的中标利率均有4个基点的上升，受制于一级市场的收益率回升，融资券和3 年以下短期债券反弹乏力。中长期企业债有较多的买入报价，收益率亦有微弱回落。而上周招标的国开行十年浮动利率债券中标利差为55bps，在市场普遍预期的下限，对中长期债券也形成了一定支撑。目前，市场已经基本消化了对4 月份经济数据的不利预期，虽然远期政策风险仍存，但资金面宽裕应能够支撑债券市场继续维持强势反弹。