在“五一”后的第二周，银行间债市再次遭受部分负面因素的打击，投资者参与程度明显下降，一级市场发行利率出现大幅上升。周一央行发言人在接受采访时表示央行将密切跟踪加息后的政策效果，并暗示不排除有后续政策出台的可能。周二1年期央票发行利率继续上涨至2.27%，再创近一年半以来的新高。周三央行突然出手向部分全国性商业银行定向发行总量为1000 亿元的1 年期央行票据，以进一步收紧其流动性，抑制新的贷款发放行为。周五国开行发行150 亿元五年期浮动利率金融债时几乎出现流标，中标利差则直接达到招标设定的上限70个基点。 
 
今年以来，商业银行贷款的持续增长和市场对人民币利率上涨的预期是造成债券投资需下降的两个主要因素。而在节前加息和本周发行定向票据之后，我们认为短期内央行政策面将进入平稳期，商业银行过多的流动性也将会逐步向债市回流，因此短期市场利率进一步上升的空间已相对有限，目前债市不失为是一个较好的投资机会。 
 
本周上证国债指数维持振荡走势，周五收报于110.21点，较上周微涨0.03点。成交量明显萎缩，全周成交37亿元，比上周大幅减少18亿元。各期限国债涨跌互现，涨幅榜前三位分别是04国债7、05国债1和05国债12，涨幅分别为0.353%、0.331%和0.175%。银行间债券总指数本周收于114.883点，较上周上涨0.08点，涨幅为0.07%。现券成交总量1769亿元，比上周减少186 亿元。本周银行间市场回购利率继续下降，本周债券质押式回购加权平均利率为1.5377%，较上周下跌6个基点；代表性品种7天回购加权平均利率本周五为1.6547%，比上周五回落9个基点。质押式回购总成交量为4968亿元，较上周增加462亿元。 
 
本周央行票据发行规模有所上升，加上1000亿定向票据，本周共发行央票2150亿元，比上周增加1550亿元；净回笼资金774亿元，比上周多回笼1230 亿元。其中1 年期央票发行量为1550亿元，发行利率为2.2704%和2.11%（定向部分）；3个月央票发行量为600亿元，发行利率为2.0156%。本周无7 天正回购操作。本周一财政部发行5年期国债308亿元，发行利率为2.4%。周二进出口行发行2年期金融债120 亿元，发行利率为2.46%。周三农发行发行6 个月金融债100亿元，发行收益率为2.1861%。周五国开行发行5 年期浮息金融债150 亿元，发行利差为0.7%；同日还增发20年期金融债（05国开17）100亿元，发行收益率为3.7499%。