本周中央银行公开市场操作情况 
 
继上调贷款基准利率的政策后，央行于本周三对四大商业银行及部分股份制商业银行以低于公开招标利率16个基点的利率定向发行一年期央票1000亿元，市场消息称对指定机构的发行量与其信贷增长规模挂钩，明确地传递了央行紧缩信贷的政策意图和对象。一年期和三个月的央票公开发行量较上周增加较多，尽管为避免回笼力度过大，央行暂停了7日正回购操作，但全周发行仍达2150亿元之多，扣除到期金额1332亿元，全周净回笼818亿元。一年期央票招标利率上行2个基点，三个月央票稳定在2.02上。市场回购利率没有明显波动。 
 
行情回顾 
 
宏观 
 
4月末M2同比增长18.9％，高于16％的全年调控目标。 
 
人民币贷款余额同比增长15.5％，新增贷款3172亿元，1－4月累计新增贷款1.57万亿元。 
 
前4月城镇固定资产投资同比增长29.6％，保持高位运行。 
 
国债 
 
本周上证国债指数亦步亦趋，小幅收阳，报收110.21点，上涨0.03％，全周成交36.5亿元，成交量明显回落。各期限国债有不同程度上涨，以7－10年的上涨较多，1-3年的有小幅回调。 
 
受整个一级市场发行收益率的走高影响，银行间国债收益率曲线继续小幅上升，长端始终成交清淡，显示市场预期仍有调整空间。 
 
金融债、企业债 
 
本周有三期政策性金融债和民生银行3年期债券发行，中标利率均大大高于市场预期以及二级市场收益率，据统计，超额认购倍数均小于两倍，特别是周五发行的05国开08近乎流标，导致利差高开70个基点，可见尽管发行的为中短期金融债，但市场普遍认购意愿不强，也反映出市场资金面在央行大幅回笼后开始预紧。一级市场招标利率的高企，同步推高二级市场收益率，使得收益率曲线上移3-5个基点不等。 
 
上证企债指停止了一个多月以来的跌势，报收119.87点，上涨0.13％，成交2.56亿元，03三峡债、05华润债成交较为活跃。银行间发行企债两只，15年的陕西煤业集团票面利率4.15％，7年的张江集团企业债票面利率为4％，比之前的发行利率上浮10-20个基点。二级市场企债成交仍然偏少，除了新上市的06同煤债和06云天化债之外，以浮息债成交较多。从收益率看，10年期企债收益率在3.85％左右成交，15年的则在3.95％左右，与一级市场保持20个基点左右的利差。 
 
短期融资券收益率继续上行，A1＋评级的一年期短期融资券市场利率高限直奔2.68％，0.75年的也将近2.60％，与同期限央票的利差进一步扩大，但与A1评级的同期限短期融资券利差减小。近期发行的短期融资券以A1＋评级的居多，评级为A1的06宜华cp01发行利率3.68％，为近期较高水平。 
 
可转债 
 
本周沪深股市在周一大涨后开始调整，全周仍收阳线，上涨3.54％，报收1659.55点，成交进一步放大到2292.55亿元，上攻动能不减。 
 
天相转债平价指数上涨7.24％，报收1926.41点，强于大盘，17只转债正股13涨4跌。天相转债指数报收1907.2，上涨2.92％，成交9.73亿元，成交量增加超过4亿，较上周明显活跃。 
 
从个券看，17只转债除南山、招行转债外均有不同程度上涨。华电转债周回报最高，虽然华电能源表现并非最好，但华电转债股性较强，从而跟随正股上涨较多；钢铁板块受钢价上调的利好消息普遍表现较佳。有色板块下跌跌幅较大，带动南山转债下跌8.69％。 
 
国电、首钢、华电、南山转债成交均在1亿元以上，为流动性较好品种。 
 
据市场消息，G柳化、巨轮股份拟发行可转债。