要闻回顾 
 
5月20日，沪深证券交易所和中国登记结算有限责任公司分别发布关于资金申购上网定价公开发行股票的实施办法，该办法大大放宽了投资者申购上限的额度。6月5日，全流通首只新股——中工国际将IPO。 
 
中国人民银行研究局局长唐旭表示，今年4月份的经济数据“过热”是前期快速增长的惯性，央行短期内不会对此作出进一步的反应，近期以来，资金宽松现象已有一定程度缓解，如快速上涨的A 股市场以及即将启动的IPO，都可以有效地吸收国内的过剩流动性资金。 
 
5月24日，中国人民银行宣布，允许符合条件的证券公司和城市商业银行从事短期融资券承销业务，其中城市商业银行的基本门槛为资本充足率不低于10%。 
 
国家发展和改革委员会决定，自5月24日起，将汽油、柴油和航空煤油价格分别每吨提高500元。 
 
为控制迅猛发展的房贷增长，银监会要求各商业银行大力发展实质性首套住房消费贷款，严格审批非自用型购房贷款，对多套房屋以及对高档商品房、别墅、商业用房等投资和投机性需求，要大幅提高首付比例和严控授信。 
 
一级市场 
 
上周发行了5只短期融资券，有8只短期融资券计划于本周发行。信用级别为A-1+的短期融资券发行利率分别为3.37%和3.48%；信用级别为A-1+的06江铜CP02为3.23%；信用级别为BBB的06华能CP01为3.12%。和历史情况一样，标准普尔评定的BBB 级获得了更低的发行利率，其他级别的发行利率变化不大。 
 
上周三记账式六期国债共发行了300亿元，获得了2.13倍的超额认购，该期国债跨市场发行，期限7年，票面利率为2.62%。但四大银行中标数量却相差较大，表明对收益率的预计存在较大分歧。 
 
上周五农发行发行了100 亿元以1 年期定期存款利率为基准的7年浮息债，最终票面利率为2.85%。 
 
二级市场 
 
上周五，上证国债指数收于110.28点，较前一周周五上涨0.07点，全周成交36.49亿，较前一周减少0.03亿。市场整体弱势整理，保持在较低的成交量水平，5-7 年期收益率有小幅上升，短期收益率小幅下降，其余期限的收益率变化不大。 
 
受股市回调影响，上周16只可转换债券12跌4涨，跌幅最大的两只为南山转债和营港转债，分别下跌4.5%和3.3%；涨幅最大的两只为创业转债和华电转债，分别上涨0.9%和0.1%。 
 
交易所企业债短期收益率有所下降，但中长期增幅较大，利率期限结构更为陡峭。 
 
银行间回购市场加权平均利率R001 为1.3948%（上升1bp），R007为1.6153%（下降4bp）； 
 
拆借市场加权平均利率IBO001 为1.4021%（下降1bp），IBO007为1.8892%（下降6bp）。 
 
公开市场操作 
 
上周央行通过公开市场回笼1100 亿元，到期释放1200 亿元，净投放100亿元，而前一周回笼了818亿元。 
 
上周二发行450 亿元1 年期票据（2.3332%，上升6bp）；周四发行300 亿元3 个月票据（2.0561%，上升4bp）。其中1 年期央票发行收益率创下14 个月以来新高。 
 
投资展望 
 
预计新股认购带来的资金快速流动将影响债市的稳定，短期品种仍为资金的避风港； 
 
国际原材料价格暴涨、粮价上涨预期增强等因素已经让CPI积累了很大的压力，而上周成品油的大幅涨价更超出市场意料，但上周债券市场并没有做出应有的反应，因此我们会警惕可能来临的通胀。