市场回顾 
                 
央行公开市场操作 
 
本周中央银行公开市场操作情况 
 
序号 名称         发行日期       实际发行量（亿元） 付息方式 招标利率（%） 期限 
1 06央行票据36 2006-6-1    450                  贴现式           2.10         3个月 
2 7日正回购 2006-5-30    650                   －           1.75         7日 
3 06央行票据35 2006-5-30    250                  贴现式           2.36         1年 
 
本周央行减少1年期央票发行，而增加短期品种三个月央票和7日正回购的发行量，反映市场好短恶长的需求态势，对冲本周到期资金1400亿元，央行净投放50亿元。IPO的恢复，对以及央行进一步采取紧缩政策的预期，造成资金面普遍预紧，对收益率的要求趋高，本周一年期央票招标利率落在2.36%，比上周高3个基点，三个月央票也比上周高4个基点到2.10%，7日正回购则回落1个基点至1.75%，与市场回购利率接近。 
 
尽管5月31日发行的中工国际网下申购参与资金仅93亿元，但市场加权回购利率比上周上扬7个基点至1.58%，中长期回购如21日与1个月期限的需求相对增加，反映了新股发行对市场融资结构和价格的影响。随着新股发行工作的进一步展开，预期对市场会有更大的影响。 
 
行情回顾 
 
宏观 
 
央行发布《2006年一季度货币政策执行情况报告》，认为未来物价走势上行可能性较大，指出将加大公开市场操作力度，收缩多余流动性以控制信贷。 
 
5月29日，国务院办公厅转发九部委《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》，核心政策包括增加中小户型供给，延长二手房交易纳税时间，以及提高高档住宅首付比例等，意欲平抑房价。 
 
国债 
 
经过几周的上涨，上证国债指数上周大幅下跌，报收109.96点，下跌0.29%，周五单日跌幅最大，达0.25%。全周成交36亿元，市场心态谨慎。各期限国债全线下跌，以3－5年中期券为最。 
 
银行间国债相对稳定，短端收益率稍有上升，整体变化不大。询价和成交区间多在中短端。 
 
金融债、企业债 
 
受央票和短期金融债发行利率再度走高影响，金融债收益率上升明显，三年期金融债收益率要求超过2.7%，5年期的已经到3%左右。短端和浮息债成交较多。 
 
上证企债指数本周走势与国债相似，报收119.54点，下跌0.22%，以周五单日跌幅最大。全周地量成交0.88亿元，只有98中信（7）成交过千万。银行间企债有一定成交，10年有担保债成交在2.83%左右，15年的要高出10-12个基点。 
 
短期融资券收益率大幅上行，A1评级的一年期新短期融资券市场利率已达3.15%，A1＋评级的也在2.95-3%附近，一二级利差微小，让人联想短期融资券到达企债的发行状况也是为期不远之事。 
 
可转债 
 
本周股市在第一家新股中工国际IPO启动的鼓舞下，上涨3.44%，报收1669.4点，成交1795亿元。 
 
转债正股及转债本周表现均优于大盘，天相转债平价指数上涨8.04%，报收2026.33点，17只转债正股12涨4跌1平。天相转债指数报收1982.62，上涨5.87%，除桂冠转债停牌外，只有南山转债一家下跌。全周转债市场成交8.66亿元。 
 
转债市场的股性增强，债性有所减弱，转债受正股拉动较多。从个券看，邯钢、复星、国电表现突出，涨幅超过10%，其中受钢材价格上涨和行业并购的影响，邯钢转债上涨超过20%；G复星核心资产进入快速发展期，盈利能力逐步加强，带动转债上涨18.93%；在二次煤电联动预期的推动下，国电转债表现不俗。 
 
国电、首钢、华电、南山转债成交均在1亿元以上，为流动性较好品种。有色板块继续调整，南山成为唯一下跌转债。 
 
国电、复星和丝绸转债本周成交均超过1亿元，为流动性较强品种。