债券市场综述 
 
央票收益率继续上行，1年期和3个月央票收益率分别回升了3个基点和5个基点。虽然央行降低了回笼力度，但IPO带来的资金分流，以及市场预期不确定性增加造成了债券市场的全面调整。与此同时，回购利率在中工国际网下缴款期间也有所回升，7天回购利率重新回到1.7%以上。 
 
IPO重新开闸是近一周来资金面紧张的的重要原因。而散户纷纷参与现金申购则造成货币市场和短债基金的一轮赎回潮。抛售压力主要集中于短期融资券和B2W基准的浮动利率债券。货币基金的规模缩减应是暂时性的，随着股票市场进入调整期，未来资金回流货币基金的可能性增大。目前短端的收益率已经回升到去年最低点的水平，未来继续上升空间有限。 
 
表1. 债券市场表现 
 
当日变动 当周变动 两周变化 当月变动 三月变动 一年变动 当年变动 年中位置 
-0.22%   -0.26%   -0.17%    0.07%    -0.11%    5.23%   0.69%    67.87% 
 
资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI为全价指数，截至2006年6月2日 
 
表2. 收益率曲线 
 
剩余年限 6-2日变动 当周变动 双周变动 当月变动 三月变动 一年变动 
1y        2.1875    -0.0266  0.2885   0.5874   0.3476    0.3728 
2y        2.3312    0.0013   0.2351   0.3628   0.1896    -0.0996 
3y        2.4792    0.0293   0.1889   0.1817   0.0591    -0.3779 
5y        2.7461    0.0075   0.1507   0.0262   0.0122    -0.6157 
7y        2.9726    -0.0537  0.1254   0.0251   0.1272    -0.6372 
10y       3.2098    -0.0767  0.0756   0.0282   0.1909    -0.6581 
15y       3.5143    -0.0149  -0.0039  0.0061   0.1291    -0.6209 
 
资料来源：α债券投资分析系统，截至2006年6月2日