国债市场与公开市场操作 
 
一级市场： 
 
1、短期融资券 
 
上周发行了酒钢、南车和清控3 个短期融资券品种，发行规模合计33 亿，较前周大幅减少，发行利率基本保持前期水平，并没有随着无风险利率的上升而上升。 
 
2、上周一，2006 年7 期国债发行，发行量300 亿元，期限3 个月，最终中标利率为1.66%，低于预期。从中标结果看，本期债券的主要认购者是商业银行，因为本期债券属于中短期品种，符合商业银行配置需求。  
 
3、上周三2006 年11 期国开金融债发行，招标量170亿，后追加80亿，合计250亿，期限15年，最终中标利率为3.79%，首次认购倍数1.54 倍，追加认购倍数5.29 倍，由于本次券是中长期券，其主要认购者是保险公司。本期券的中标利率高出市场普遍预期，显示投资者趋于谨慎。 
 
二级市场： 
 
上周交易所市场继续大幅下跌，上证国债指数收于109.56 点，较前周下跌0.40 点，成交量也出现大幅增加。主要是受新股发行影响，资金面趋紧。从收益率曲线的结构变化来看，长期品种收益率上升较多，普遍上升10bp 左右，短端收益率下降相对较少，收益率曲线整体呈陡峭化。 
 
银行间市场也受预期资金面有所偏紧的影响，观望气氛浓厚，市场参与程度继续减弱，卖盘较多，接盘较少，市场流动性趋弱。由于央票利率和回购利率继续上行，短期国债和金融债收益率上升，中期国债真实成交较少。另外，国开债投标结果也拉高了长端收益率。整体收益率曲线上移。从信用产品收益率看，也出现大幅上升，信用利差增大。预计未来一周这种情况将得到延续。 
 
公开市场：上周央行公开市场发行了350 亿1 年期和500 亿3 个月央票，并进行了800 亿7天回购，考虑到期资金规模约1650 亿，上周公开市场操作净回笼接近于零。1 年期央票发行利率再创新高，达到了2.41％，3 个月央票达到了2.14％。 
 
本周到期资金规模为900 亿，规模较小。考虑到新股发行对流动性的冲击，央行可能减轻操作力度。