债券市场 
 
在市场对央行继续进行紧缩性调控的预期和新股发行引起的资金紧张的情况下，本周债券市场继续下跌，在前三天的大幅下跌后，周四周五上证指数企稳，收盘于109.56点，全周下跌0.37，成交量也有所放大，成交金额55.8亿元。 
 
据报道，5月份四大行新增贷款总量为1072亿元，较4月份四家银行的新增贷款数额下降500亿元，据此规模估计，5月总体新增贷款将突破2000亿元，仍明显高于过去两年5月份约1100亿元的平价水平，贷款增长仍然偏快，从而准备金率等紧缩性政策有可能提前出台。与此同时，欧洲及韩国等国家和地区加息，这也为紧缩性政策的出台提供了比较宽松的环境。 
 
银行间市场在紧缩政策的预期下交投较为清淡，且以下跌为主。新股发行引起资金紧张，货币市场的利率继续上行。我们认为下周债券市场仍将以调整为主，但经过两周的急调，幅度会比较小。