债券市场综述 
 
货币基金的赎回潮导致上周短期融资券抛压急剧加速，收益率也迅速上行。一周之内，各信用级别的短期融资券收益率普遍上升了40-50基点，一二级市场利差几乎已经消失。 
 
而央行票据由于流动性较好，收益率上升速度相对稍慢。与此同时，市场的谨慎情绪已经逐渐向长端蔓延，国开11期15年债中标利率高达3.79%，远超过市场预期。 
 
在中行发行前后，短端恐慌情绪可能在最近两周达到最高点。但中长期债还没有完全反映经济基本面的变化，以及流动性逐渐收紧的情况。下半年债券市场可能出现短端回暖，长端补跌的局面。 
 
表1. 债券市场表现 
 
当日变动 当周变动 两周变化 当月变动 三月变动 一年变动 当年变动 年中位置 
0.01%    -0.34%   -0.58%   -0.50%   -0.58%   4.79%    0.35%    29.25% 
 
资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI为全价指数，截至2006年6月9日 
 
表2. 收益率曲线 
 
剩余年限 6-9日变动 当周变动 双周变动 当月变动 三月变动 一年变动 
1y       2.3715    0.1574   0.4725   0.4968   0.6779   0.6825 
2y       2.4599    0.1300   0.3638   0.3817   0.4440   0.1754 
3y       2.5608    0.1109   0.2705   0.3116   0.2238   -0.1649 
5y       2.8335    0.0949   0.2381   0.2551   0.0747   -0.4565 
7y       3.1232    0.0969   0.2760   0.2143   0.1600   -0.4562 
10y      3.3982    0.1117   0.2640   0.1514   0.2240   -0.4368 
15y      3.6672    0.1380   0.1490   0.1125   0.2238   -0.4027 
 
资料来源：α债券投资分析系统，截至2006年6月9日 
 
报告发布时间：06年6月14日