债券市场： 
 
五月份的债券市场上涨0.35%。在五一节后，市场借着央行上调贷款利率释放了积累已久的利空情绪，加上市场传言商业银行可能重返交易所市场，带动了债市在节后走强。 
 
进入月中以后，央行通过发行定向央票加大流动性的回收，4月份的经济数据也显示贷款增速居高不下，市场重新担心央行会进一步出台紧缩性政策，导致央票招标利率不断小幅上扬。进入5月下旬之后，股市的走强和恢复新股发行对市场的流动性产生负面影响；同时，货币市场资金面临大量赎回的压力，短期债券的抛压加重，二级市场收益率也小幅回升。六月份密集的新股发行，可能会继续影响市场的流动性。 
 
央行公布的第一季度货币政策报告指出，要继续推进利率市场化改革，具体措施包括：将在巩固放开贷款利率上限和存款利率下限政策基础上，适当简化贷款的基准利率期限档次，推进大额存款利率市场化；并培育市场基准利率体系，完善利率形成机制，提高中央银行对市场利率引导的能力；同时建立适时动态调整再贴现率等中央银行利率形成机制，合理反映期限和信用风险。另外，报告还指出，整体通货膨胀的风险需要关注，并认为未来价格走势上行风险大于下行风险。 
 
报告发布时间：06年6月12日