债券市场： 
 
5月份城镇固定资产投资与房地产开发投资增速继续加快，分别由4月份的29.6%和21.3%升至30.3%和21.8%。工业增加值淡月增长17.9%，比上月快1.3个百分点。社会商品零售总额单月同比增速达14.2%，比4月快0.6个百分点。地方政府的投资冲动似乎仍是造成近期贷款，尤其是中长期贷款的反弹主要原因，前5月实际利用外商直接投资229.89亿美元，较上年同期增长2.7%，增速低于前4月的5.76%。5月份实际利用外商直接投资45亿美元，与顺差之和高达175亿美元，而4月份为147亿美元，意味着外汇储备增长压力在加大。 
 
本周二央行发行了1000亿年期的定向票据，利率2.1138%，大幅低于公开发行票据利率2.48%。这是央行根据各商业银行5月份的信贷规模而进行的定向操作，贷款多的银行必须多认购票据，2.11%的低利率带有能够的惩罚和警告性质。本周票据和回购到期900亿，加之公开发行的250亿一年期票据和150亿3个月票据，本周共回笼资金500亿。 
 
本周交易所市场收盘于109.65点，较上周上涨0.08点，成交金额为22.6亿，较上周萎缩一半，银行间市场各类型的债券  出现萎缩。在紧缩政策的预期下，回购利率也进一步上行。一年期国债于6月15日发行，认购倍率仅1.8倍，创下今年最低，票面利率1.924%，比银行间的市价高10bp。 
 
报告发布时间：06年6月20日