日前，理柏发布5月份中国基金市场透视报告。报告认为，5月份，受益于股票市场的大幅上涨，开放式基金都取得了良好的收益，这刺激了基金的认购热情，基金发行规模创出历史新高。同时，在股票市场整体上扬的带动下，5月封闭式基金净值和市价也出现大幅上涨，折价率从4月末的30.98%扩大到5月末的32.20%。但是，报告认为，6月份，股市将在多重力量作用下寻找新的平衡，建议适当回避部分前期净值涨幅巨大、持股流动性不足的开放式基金，同时建议稳健的长线投资者继续买入并持有封闭式基金，6月份可能出现的调整将提供很好的买入时机。 
 
开放式基金市场：股市大幅上涨  基金表现良好  发行规模创新高  
 
5月上证综指继续去年11月以来的强势，连续突破1500、1600点整数位。最高达到1695点，创下04年5月以来的新高。下半月在香港等周边市场出现回落的情况下，依旧保持高位强势整理。全月涨幅达到13.96%，从去年11月以来的累积涨幅高达50.14%。与此同时市场成交金额一直维持极高的水平，沪深市场全月共成交10921亿元，刷新月度成交量的历史纪录。 
 
受国内股市大幅上涨的推动，5月份理柏基金分类中股票型、混合偏股型、灵活配置型、混合平衡型都获得两位数的净值增幅。股票型基金的净值增幅仍保持最高。债券型基金受益于在可转债上的头寸，也大幅跑赢上证国债指数。股市高位整理过程中个股价格的结构性调整、基金的高仓位操作令基金净值表现分化加大。 
 
股票市场的大幅上涨和今年以来新设立基金的良好收益，刺激了基金的认购热情，基金发行规模创出历史新高。5月份发行的基金规模(不含货币和债券基金)达到306 亿元。这个数字在4月份大幅增长103%的基础上，再度增长85%。累计两个月内，新发基金(不含货币和债券基金)的规模突破471亿元。 
 
封闭式基金市场：折价率有所上升  “封转开”预期明确 
 
在股票市场整体上扬的带动下，5月封闭式基金净值和市价也出现大幅上涨，反映封闭式基金市场价格的上证基金指数上涨10.26%，深证基金指数上涨8.67%，两市封闭式基金净值平均上涨10.9%。但在下半月股市出现高位整理走势后，基金市价的走势弱于股市和净值表现。导致简单算术平均折价率从4月末的30.98%扩大到5月末的32.20%。究其原因，一是短线资金在强势市场中选择追逐其他波动幅度更大的证券品种；二是封闭式基金的投资者对后市调整的预期更加谨慎。 
 
此外，本月媒体再度集中报道了封闭式基金到期后将采取“封转开”的方式处置。5月下旬有消息透露说，基金兴业到期后的"封转开"方案已获监管部门原则同意，数只将于明年到期的封闭式基金也已报送相关方案，正等待批复。由于市场已有预期，因此反应平静。 
 
6月展望：股市在寻求新的平衡 
 
6月份市场将在增量资金、巨大的短期升幅、潜在的融资再融资需求和首批非流通股的上市交易等多重力量作用下寻找新的平衡。 
 
由于上市公司和待上市公司的融资活动已经启动，这些公司的发行数量和节奏以及IPO公司的质量对近几个月的市场走势具有决定性的影响。同时，股改后，原先的非流通股将从6月份开始逐步上市，也将增加市场筹码的供给。市场会高度关注大股东如何处理这些原先的非流通股。 
 
投资建议：回避前期涨幅巨大、流动性不足的开放式基金  继续买入并持有封闭式基金 
 
考虑到前期开放式基金的业绩差异可能会在市场整固的过程中有所恢复，建议适当回避部分前期净值涨幅巨大、持股流动性不足的开放式基金。 
 
对于债券型基金，在宏观调控政策的压力下，需要密切关注央行调整准备金率和利率等可能的紧缩政策。 
 
在封闭式基金到期处理方式明朗化的情况下，建议稳健的长线投资者继续买入并持有封闭式基金，以分享净值上涨和折价缩小的双重收益。6月份可能出现的调整将提供很好的买入时机。