债券市场分析周报 
 
本周债券市场继续维持下跌态势。沪市国债指数在前两周大幅下跌之后本周小幅上升0.08%，成交量减少65%；沪市企业债指数下跌0.3%，成交量减小72%；银行间市场国债指数下跌0.12%，成交量减少15%；银行间金融债指数下跌0.09%，成交量上升18%。 
 
本周央行在本币公开市场上净回笼货币472亿。其中，央行针对部分贷款投放过快的银行定向发行央行票据，共计1000亿。本周央行票据的中标利率较上周有所上升，而二级市场利率上升的幅度更为明显，银行间市场7天回购利率上升幅度超过30bp。 
 
近期美国国债收益率明显上升，这表明由于近期美国公布的物价指数的数据超出预期，市场对美联储6月份再次加息的预期有所增强。 
 
6月16日，人民银行宣布从7月5日起，提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。人民银行此举是为控制货币信贷总量增长过快的局面，避免经济出现失控的风险。根据统计局和人民银行公布的5月份宏观经济数据，总体而言经济处于增速较快的运行区间，5月份的新增贷款2094亿元，超出去年同期近一倍；5月份的工业生产，固定资产投资，消费都在较高的绝对水平上维持快速增长，工业品出厂价格指数和消费物价指数也出现明显回升。 
 
提高准备金率有助于减少银行体系过多的流动性，降低货币和信贷的增速，降低经济中通货膨胀的压力。但是，在汇率水平偏低、资金流入的情况下，提高准备金率0.5个百分点是否能够有效地降低货币信贷增速、降低通货膨胀压力还需要观察。提高准备金率在短期内会导致货币市场利率的上升，而之后的影响还有待于进一步的经济数据决定。 
 
报告发布时间：06年6月21日