债券市场： 
 
本周上证国债指数收盘于109.38点，较上周下跌0.24%。沪市本周共成交金额25.97亿元，较前一个交易周增加3.4亿。交易所国债收益率曲线整体上移18个基点。 
 
上周五市场预期已久的宏观调控政策终于出台了，上调了银行的准备金率0.5%，该政策相当于冻结银行资金1500亿。再加上周一中国银行网下申购开始，导致市场资金压力陡增，使得货币市场利率大幅跳升，其中7天回购利率上涨20个基点，并压制债券市场走低。财政部周五发行的20年期国债招标利率为3.70%，高于市场预期，亦表明机构对长债收益率要求提高，中长期债调整压力仍有待进一步释放。随着中行新股申购结束，后期市场资金压力将得到缓解。同时，我们认为短期品种收益率上涨幅度较大，收益率价值凸现。但由于此次调控的力度较小，因此紧缩的货币调控可能并未就此结束，后续的经济动向仍需密切关注。 
 
报告发布时间:06年6月26日