债券市场表现 
 
上周五晚间央行终于“出招”，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%，本周交易所债券虽未展开深幅调整，但行情也是继续走弱。周五，上证国债指数收于109.38点，较上周五下跌0.27点，本周成交25.97亿，较上周增加3.40亿。本周企债市场下跌幅度加大，成交清淡，转债市场则相当活跃。 
　　 
央行存款准备金率上调0.5个百分点将一次性冻结流动性约1500亿元。本周市场上再次开始议论加息的可能性，已经有分析指出7月上旬将是加息的一个敏感的时间窗口。距离7月5日法定存款准备金率的正式上调还有一段时间,这也是央行给市场预留出的观察期。如果数据仍未能好转，政策也没有达到预期效果，不排除央行实行进一步紧缩政策的可能。 
 
在宏观调控的大背景下，央行仍可能进一步收紧资金头寸，这对当前处于高位的国债市场属于较大的利空。由于当前国债收益率普遍较低，未来一段时间又有较多新券发行，国债市场近期面临着一段比较困难的时期，后市走势不容乐观，操作上仍以谨慎为好。预计近期转债可能还会维持整理态势。另外，目前其内在投资价值已得到市场认同，后市可继续予以适当关注。 
 
报告发布时间：06年6月26日