上周债券市场体现了准备金率即将调整的影响，资金面趋紧。回购利率大幅上升，债券市场不同品种的收益率均轻微上调，上调幅度在 5bp 左右，短端收益率影响程度稍大。央行公开市场操作的央票利率（3 个月和 1年期）却均维持不变。 
 
显示当前大部分人士预期仍为流动性冲击，待准备金率调整完毕后债券市场仍将获得较好发展，因此采取了惜售的心态。与国债和金融债等常规品种相对稳定的走势相对比，短期融资券市场，特别是一级市场的收益率上升幅度较高，新发短融与同期限央票的利差也在继续加大。这一方面表现了发行主体信用等级逐步下降，投资人对信用息差的要求上升，一方面也表现了在资金面紧张的格局下，对于融资功能较差的短期融资券的流动性息差的要求上升。 
 
预计本周市场将逐步止跌回稳，市场收益率逐步稳定。建议维持债券投资力度，增加对短期融资券的波段操作。