货币市场分析及投资策略 
 
我们认为，上期月报中提到的流动性积极因素仍然存在，9月金融数据的突出特点是M2 增幅明显回落，但同时注意到9月新增外汇占款高达3489.08亿，全部金融机构超储率2.52%，较8月份上升0.18个百分点，说明银行体系的流动性仍然比较充裕。央行面临控制中长期贷款增速和回收流动性两大问题，在M2增长放缓且不出现反弹的情形下我们认为央行调控更倾向通过公开市场调节基础货币，再次上调准备金的可能性仍不能完全排除。预计指标利率1年期央票利率将在2.7%－2.80%之间波动。 
 
对于11月份的货币市场基金操作，我们倾向于采用阶梯性策略，阶梯性策略是利率偏中性的策略，也是进退自如的策略，之所以采取该策略是因为我们认为四季度固定资产投资增幅很可能强于3季度，明年一季度的调控形势仍不乐观，在不改变基金组合整体剩余期限前提下，阶梯型策略不失为立足长远布局的方案。 
 
债券市场分析及投资策略 
 
9月债券市场在充裕资金推动下走出了反弹行情。在对年内通胀预期较为温和的前提下，债券组合久期较前期将加长至3年左右。对基金来说，分品种看剩余期限在5年期以内的金融债投资价值最具有比较优势，其次是交易所短期国债，再次是银行间市场15年期左右国债。而交易所企业债将以参与一级市场为主。 
 
对股票型基金的债券组合来说，由于以流动性管理为主，我们将选择5年期以内的金融债和短期融资券为主要投资对象。