债券市场本周高位震荡，长期国债发行利率走高引发中长期品种回调，周五收盘上证国债指数报111.60点，周涨幅0.01%；沪市成交21.5亿元，较前一交易周萎缩4%。 
 
周一财政部发行的15年期长期国债中标利率为3.27%，高于预期，因此收益率曲线中长期债端过于平坦的现状得到一定的修正，再加上新股发行以及存款准备金率正式上调使得资金面异常紧张，市场因此持续走低。 
 
此外，宏观经济数据喜忧参半，对现券市场的提振作用也十分有限。一方面，通胀压力温和，固定资产投资增速显著回落，年内加息的可能性已降至最低；另一方面M2回升（广义货币，即指流通中的现金与活期存款，以及定期存款之和），中长期货款仍在继续增长，意味着紧缩银根政策暂时恐怕难以松懈，央行仍可能上调存款准备金率回笼资金。 
 
下周市场将再度进入消息平静期，预计市场将高位震荡整理，投资者将关注央行公开市场操作传递的政策信息。此外财政部下周五将发行人民币300亿元7年期国债，其中标利率也将为市场关注。 
 
报告发布时间：06年11月20日