上周债券市场走势 
 
1) 本周市场开始继续缓慢下跌。随着央行提高保证金带来流动性降低的影响，周三开始短期债券收益率再度走高，但中长期收益率基本保持不变。并且本周新一期央行票据的发行利率均保持不变。短期资金的缺乏致使部分金融机构资金短期推动回购利率上扬，但这种影响将是短期的。 
 
2) 银行间债市以下跌为主。从收益率曲线上来看，本周市场短期收益率上翘，中长期基本不变。市场资金主要从一些规模较小的商行或农信社向基金转移，资本市场与货币市场的相反走势带来获利机会。 
 
3) 交易所市场国债价格继续在高位振荡。成交量不高，投资者大都处于观望状态。收益率曲线与上周基本保持不变，短期债券价格的轻微上升带动国债指数微升。上海证券交易所国债指数周五收于111.60点，较上周上涨0.01点。 
 
本周债券市场展望 
 
1) 短期资金紧张带来的短期债券下跌提供良好的介入机会。随着准备金率调整的冲击逐步消化，在后续宏观经济的稳步下滑以及贸易顺差持续高位带来的宽松货币影响下，债券市场运行将继续得到支撑，短期利率回落空间较大。 
 
2) 建议继续保持组合久期在5年左右，并可继续适度加大对于中长期企业债的投资力度以及短期债中的优质企业短期融资券。 
 
报告发布时间：06年11月20日