债券市场 
 
央行上周二以利率招标形式发行了100亿1年期央票，中标收益率为2.7855%，仍与前周持平；上周央行继续暂停了7天正回购的操作；周四央行以利率招标发行了30亿元的三个月央票，发行量骤减，中标利率仍为2.50%，与前周持平；考虑央行到期资金流370亿，上周实现资金净投放240亿。 
 
上周银行间回购成交了8461亿元，比前周增加12.77%，全周加权回购利率3.4018%，比前周大幅飙升了近73个基点，大量市场需求仍主要集中在7天和1天品种，利率上升幅度非常大，1天和7天的日加权回购利率周五分别高达3.31%和3.82%。 
 
周一财政部发行了300亿15年期国债，最终招标利率3.27%，高于二级市场收益率水平，较出乎市场预期；另外，上周共有3只金融债发行，分别为6个月期进出口行债、7年期国开债和5年期农发债，由于正值市场资金偏紧，最终发行利率均高于二级市场成交水平，分别为2.84%、3.21%和3.1%。另外，上周还发行了3只短期融资券，总发行额达120.5亿元，其中中石化、京投等都属于信用质量较好的品种。 
 
上周上证国债指数收于111.59点，与前周基本持平，成交额21.4亿，成交量较前周略有减少，市场全周走势仍呈高位盘整，部分非跨市场债收益率上升明显。受短期回购利率大幅飙升以及中长期债一级市场发行利率走高的影响，银行间现券市场活跃度进一步降低，各期限成交收益率略有上升，对于中期债市场心态谨慎，但二级市场随一级市场同步快速上升的情况并没有出现。 
 
上周一级市场发行利率的走高很大程度上是由于市场资金偏紧造成的，预计在新股发行节奏减缓和市场资金逐渐宽松以后这种状况将较难维持下去。本周仍将维持四只新股发行的力度，预计市场仍将会呈现一个盘整的态势。 
 
报告发布时间：06年11月21日