货币市场 
 
上周货币市场运行初步显露企稳迹象，资金供给逐渐宽松，回购利率全面回落。交易所回购利率下降迅速，7天回购品种GC007收盘利率已降至2.9%； 
 
银行间回购利率回落虽相对缓慢，周五7天回购加权平均利率仍高达3.72%，但随着下半周各类其他资金融出方报价的逐渐增多，大行垄断资金的局面开始有所改观，从而加大了资金利率下行的压力即便周五3只中小板新股同时发行也未能拉动回购利率进步走高由于近期尚大了资金利率下行的压力，即便周五3只中小板新股同时发行，也未能拉动回购利率进一步走高。 
 
由于近期尚未公布大盘新股的发行，同时央行也有意减弱公开市场操作的力度，因此预计未来资金面压力还将会继续得到缓解。 
 
与回购利率的回落相反，上周央票利率出现了一轮上冲行情，起因是周二发行的1年期央票收益率突破连续六周的固定水平，上涨3个基点达到2.82%，从而打破了投资者的稳定预期，并引发了市场对于央票的抛售。 
 
除此之外，回购利率与央票收益率的长期倒挂也增加了投资者的持券成本，迫使部分资金短缺的投资者结清头寸，受上述因素推动，上周二级市场上1年期央票收益率上升至2.9%左右，较前周升高约8个基点，期限较短的央票收益率也普遍升至2.8%以上。从上周报价情况看，2.9%收益率以上涌现出的主动性买盘较多，因此预计未来央票收益率被进一步推高的空间相对有限。 
 
上周上证国债指数出现调整，收报于111.43点，比前周下跌0.17点，跌幅0.15%。国债总成交量为18亿元，比前周减少4亿元。短期国债涨幅靠前，而中期国债调整幅度较深。涨幅前三是97国债4、05国债11和05国债7，净价涨幅分别为0.22%、0.19%和0.16%,跌幅前三是05国债14、06国债5和02国债15，跌幅分别是-0.78%、-0.69%和-0.57%。银行间债券总指数本周五收于116.31点，比前周下跌0.307点，跌幅达到0.26%。 
 
现券成交总量1973亿元，比前周略增78亿元。质押式债券回购加权平均利率为3.64%，比前周又上涨24个基点，周五代表性品种7天回购加权平均利率为3.88%，比前周五上涨6个基点。质押式回购总成交量为6772亿元，比前周减少1689亿元。 
 
上周央行公开市场操作仅发行1年期央行票据20亿元，央票发行量比上周减少110亿元，与到期资金扎差后净投放资金381亿元，比前周增加投放138亿元。央票发行收益率在持续6周保持不变后终于破冰上升，1年期央票发行收益率升至2.8172%，比前周提高了3个基点。周四3个月央票发行因召开公开市场交易商季度会议原因暂停，同时周二的正回购也连续第三周暂停。 
 
债券一级市场上，本周五财政部发行7年期国债345.9亿元，其中追加发行量45.9亿元。有59家承销商参与投标，中标54家，最终确定票面利率为2.91%。 
 
报告发布时间：06年11月28日