上周市场震荡整理，但仍不改上行趋势，股指再创近年新高。投资者坚定地看好中国市场。从上周基金仓位看，机构继续坚定看好后市，积极进行战术调仓。不过，从基金最近一周视点来看，大盘蓝筹短期震荡调整将延续，市场压力逐步增大。 
 
上周五（11月24日）103只开放式基金平均仓位为78.2%，相对前一周持仓比例变动0.9%，净变动0.3%。其中股票型基金平均持仓比例为80.7%，净变动-0.3%；偏股型混合基金平均持股比例为79.9%，净变动1.7%；配置型混合基金平均持股比例66.6%，净变动1.2%；股票型指数基金平均持股比例89.7%，净变动-2.8%。总体仓位略有上升。 
 
★★上投摩根 热点向二线蓝筹切换 
 
由于A股市场和香港H股市场联动明显，随着H股近期高位震荡加剧和占股指权重较大的金融股获利回吐，A股市场的银行、地产和石化板块也开始震荡调整，市场热点将暂时从上述板块向机械、有色、零售等二线蓝筹股切换。考虑上市公司2006年经营年度即将结束，业绩稳定增长的二线蓝筹板块将获得价值重估，而银行、地产等人民币升值板块和具有估值洼地优势的大盘蓝筹股经调整到位后仍值得长期持有。 
 
★★工银瑞信 压力有所增大 
 
上周的上涨呈现普涨态势，酒店、金融、地产、机械、有色、商业等大量板块同时涨幅超过4%，表明资金入场更加积极，周四周五更是出现了一些基金重仓股上攻涨停的盛况。这与近期新基金发行速度较快、募集规模较大有关。是参与新基金的发行还是申购老基金或是提前买入老的基金重仓股，这成了一个新的博弈游戏。 
 
近期无大盘股发行，使部分资金有可能在火爆的行情面前回流二级市场。新基金的发行也将为市场提供增量资金。在资金面的支持之下，市场仍将维持强势，但上周日K线涨幅的收窄也在提醒我们，市场在经历了连续的上涨之后，压力正在增大。市场行情多变，但我们的价值投资理念不会改变，对公司价值的准确把握将使我们在长跑中取胜。 
 
★★招商 A股市场评级中性 
 
在获利回吐压力增大和部分热点板块估值压力增大的背景下，市场震荡加剧，热点板块将出现分化，前期涨幅巨大、估值安全边际缩小的热点预期将逐渐降温，而商业零售、食品饮料、旅游酒店、通信传媒、机械等估值偏低、成长预期或行业重组预期明确的龙头公司有望继续走强。我们认为向好的宏观基本面和政策面没有发生根本性变化，这种震荡加剧的格局有利于2007年牛市行情的演绎，在夯实股指向上运行的估值和市场面根基后，我们依然看好未来3-6个月A股市场的牛市行情。短期将A股市场的投资评级由看好下调为中性。 
 
★★建信 蓝筹股上涨空间有限 
 
近期2000点是比较均衡的价位，基本反映了上市公司业绩的增长。预计大盘可能在2000点上下一段空间中维持震荡整理局面。蓝筹股上涨空间有限，且有继续回调的可能。预计下一轮上涨行情主要由业绩持续成长来推动。 
 
未来市场中存在的投资机会：计入沪深300指数的优质品种；整体上市、市场化收购题材的品种等；未进行股改、股价较低、前期涨幅较小、质地一般的投资品种；具有较强自主创新能力的品种；计划或已经实施股权激励的品种。 
 
★★南方 现在A股市场仍处于合理状况 
 
判断市场在2000点位置上是低估还是高估还是合理，不能简单判断，应该有一个数据支持。目前2000点跟当年2000点之间是有很大差别的。上一个2000点的时候，A股市盈率大概50倍左右，净资产收益率大概6%，而这个2000点，A股上市公司市盈率达到20倍左右，净资产收益率大概10%左右。目前而言，A股上市公司整体估值水平，如果考虑成长速度的话，在整个全球范围的股票市场当中，属于中等水平，所以可认为现在A股市场仍处于一个合理状况。 
 
近期大盘板块里，银行、地产上涨比较多，因为它们有很高的成长性。招商银行、万科成长速度都在30%以上，这个速度一点也不比小盘股差。在成熟市场中，大盘蓝筹股有比较高的溢价。后期成长性股票将会有更好上涨前景。