货币市场分析 
 
上周央行货币净投放380亿，投放资金400亿，回笼资金20亿元。回笼资金为招标发行一年期票据20亿，1年期央行票据发行收益率分别为2.8172%,较前周上升3.17BP,结束了7周发行利率维持不变的局面。上周央行停发三个月央行票据。 
 
上周银行间市场回购利率并没有象我们预期的那样利率有所回落，反而继续飙升30.3bp，平均成交利率高达3.862% . 但有市场交易成员认为资金面并非想象中紧张，疑有大行操纵利率之嫌。 
 
我们认为近期回购利率的上涨并非常态，预计未来回购利率的走势将更多受到新股发行频率的影响。 
 
债券市场分析 
 
上周交易所国债指数微涨，收于111.433点，较前周跌0.162点，成交金额18.32亿，较前周减少14.83%。红顶银行间国债指数较前周下跌0.12％。两市场收益率曲线均较前周有不同程度的上移，其中以银行间中期国债调整幅度最大。两市场长期国债收益率已基本接轨。利差走势方面金融债与国债利差有所缩小，长期企业债与国债利差变化不一，短期有所缩小，长期有所加大。 
 
受股市大幅走高影响上周债券市场显现出一定的翘翘板效应，回购利率的居高不下导致部分投资者减持债券以增加股市投资，指数出现一定调整。