债券市场综述 
 
上周，央行的官员分别在不同场合标明了对明年经济形势的看法，行长周小川表示，中国投资增幅和工业品生产的增长正在减缓，标志着中国提高利率的压力正在缓解，但央行仍将关注通胀风险。 
 
而副行长苏宁也于上周四指出，目前经济增长偏快的势头初步有所放缓，货币信贷过快增长的趋势得到了初步抑制，表明目前采取的宏观经济措施已经显现了一定的成果，但是他同时表示高储蓄率和低消费率使得国际收支不平衡问题进一步加剧，进而出现流动性过剩，央行短期内将继续注重加强流动性管理。 
 
在这样的基调下，预计货币市场的收益率水平还将随着央行下一步所采取的措施和股票市场的整体收益率水平保持相应波动。 
 
上周，7天回购利率继续维持高位状态，针对这种情况，央行周二的公开市场操作减少了央票发行量至20亿，中标利率2.8172%,结束了连续7周的2.79的一年期央票的中标水平，周四，央行暂停了当日三月央票的公开市场操作，充分表明了央行稳定货币市场短期利率水平的信号，在一定程度上有利于市场成员心态的稳定，但市场反映较为平淡，周四回购利率仍维持较高水平，并未出现明显下落。 
 
周五财政部发行的06年第二十期国债的中标利率2.91%,在收益率曲线向上移动的整体背景下，该7年期国债的中标利率基本符合市场成员的预期，但较两周前的平均收益率相比，则上升了15－20个基点。 
 
表4.债券市场表现 
 
当日变动 当周变动 两周变化 当月变动 三月变动 一年变动 当年变动 年中位置 
0.04%     0.08%    0.28%    0.64%    2.17%    4.40%    3.08%   100.00% 
 
资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI为全价指数，截至2006年11月24日 
 
表5.收益率曲线 
 
剩余年限  11-24  当周变动  双周变动  当月变动  三月变动  一年变动 
1y       1.9138  -0.2407    -0.1802   -0.0693    -0.1405     0.3329 
2y       2.1293  -0.1513    -0.0897   -0.0391    -0.1503     0.1457 
3y       2.3270  -0.0662    -0.0077    0.0023    -0.1538     0.0233 
5y       2.6651   0.0666     0.1169    0.0703    -0.1653    -0.1574 
7y       2.9157   0.1359     0.1776    0.1018    -0.1896    -0.2769 
10y      3.1351   0.1258     0.1550    0.0805    -0.2476    -0.3520 
15y      3.3546   0.0280     0.0468    0.0172    -0.3327    -0.3364 
  
资料来源：α债券投资分析系统，截至2006年11月24日 
 
报告发布时间：06年11月30日