为巩固前期宏观调控成果，针对市场上过剩的流动性，央行在本月15日第三次上调准备金率。前两次上调准备金率对货币市场基本没有造成冲击，但是本次调整准备金率公布以来，受铁道债申购、新股集中发行以及股指连创新高等因素的影响，短期资金利率大幅飙升，收益率曲线出现倒挂情形。2006年11月1日至2006年11月23日，上海证券交易所国债指数下跌0.03％。 
 
公开市场操作方面，2006年11月1日至2006年11月23日，央行发行票据1080亿元，票据和正回购到期资金为1490亿元，净投放货币为410亿元。11月21日，央行在公开市场操作中减量发行了20亿元的一年央行票据，而发行利率升至2.8172%，在连续七周持平之后上涨了3个基点。尽管上升幅度不大，但这意味着七周来2.7855%这一较为稳定的防线已被突破。目前7天回购利率和1年央票利率倒挂达120个基点。为避免短期利率继续上升，11月23日央行决定暂停公开市场操作。 
 
受短期利率飙升的影响，近期国债和金融债的发行利率均高于二级市场成交水平，银行间现券市场活跃度进一步降低，各期限成交收益率略有上升。二级市场多个品种价格出现下跌行情，但恐慌性的抛盘操作并没有出现。 
 
11月份公布的相关经济数据如下： 
 
10月份，我国外贸顺差再创新高达238.30亿美元。外汇储备的不断增加对于人民币汇率形成巨大的升值压力，预计贸易顺差在未来两个月仍将维持高位，市场的流动性压力较大。 
 
国家统计局11月13日公布的报告显示，今年1至10月份累计，居民消费价格总水平同比上涨1.3%，涨幅比去年同期回落0.6个百分点。我国目前仍旧保持低通胀的趋势。 
 
10月份工业增加值及固定资产投资增幅继续回落，显示了宏观调控的良好效果，加上短期通胀压力下滑，加息的可能性很小。 
 
央行在三季度货币政策执行报告预计由于宏观调控，我国经济增长会略有放缓，但是央行的报告同时警告，我国固定资产投资增速仍然过快，未来存在通货膨胀的风险。未来央行将会继续通过上调准备金率和加大公开市场操作力度的方式来回笼资金。 
 
10月份金融运行报告显示在信贷增速降低的情况下，M2增速却有所反弹，主要是由于基础货币的大幅增长所致。 
 
11月影响债市推出以下新举措： 
 
一是央行宣布将在银行间债券市场推出债券借贷业务，此举将会制度上促进债券的交易量，促进了债券市场的流动性；同时做空机制的引入，使得投资者可以借入债券卖出，因而提供了一种新的盈利模式和风险防范机制。 
 
二是国库现金管理的另一项操作工具――商业银行定期存款将于近期正式启动。已公布的商业银行定期存款主协议规定，各期国库现金定期存款采用荷兰式招标（单一价格），最低中标利率为当期中央国库现金定期存款利率。同时主协议规定，商业银行须在投标后，向财政部质押相应自营可流通记账式国债。商业银行定期存款以国债抵押为条件的操作方式间接促进了国债市场的流动性。 
 
存款准备金率正在成为央行流动性管理的一个常规政策工具。第三次上提存款准备金率后，经历了连续两周的紧缩政策反应和新股新债密集发行，货币市场利率已经明显提高，年内继续出台诸如此类的紧缩性政策的可能性不大。短期内央行将主要依靠公开市场操作、以及窗口指导等具有行政色彩的具有针对性的紧缩手段对市场流动性进行微调。由于年底降至，商业银行将提高超储率，可用头寸会受到限制，加上新股持续发行的影响，预计短期内市场资金面仍将偏紧，回购利率不会出现大幅回落。在短期利率上升的带动下，债市进入一个高位调整阶段。