上周债市结束回调，收盘上证国债指数报111.29点，周涨幅0.12%，沪市日均成交金额人民币7.57亿元，较前一个交易周6.40亿元的日均量能增加近两成。我们认为这主要由于宏观经济数据略有回落从而提振市场。 
 
截至周五收盘，交易所国债收益率曲线5年以下中短期端整体下降7个基点，而5年以上中长期端则上升4个基点。7年期基准利率品种06国债(1)全州上涨0.16%至97.38元，到期收益率报2.98%。 
 
同时，贸易顺差继续扩大强化了流动性充裕预期。海关总署公布的最新数据显示，11月份贸易顺差为229.2亿美元，处于历史次高水平。1-11月，累计实现贸易顺差1,565.2亿美元，已远超2005全年的顺差额。此外，央行再次发行定向央票的事实，传递了央行希望在回收流动性的同时稳定货币市场利率的积极政策信号，进而消除了笼罩在债券市场上空的加息阴霾，鼓舞了投资者信心。 
 
但股市创出历史新高，分流了债券市场资金，从而抑制了债市涨幅。下周消息面将趋于清淡，预计市场将维持震荡上升态势，投资者可重点关注央行公开市场操作情况。