债券市场： 
 
1） 在央行发行定向央票减弱市场紧缩预期，以及周小川讲话指出目前CPI 和利率总体协调消除市场加息预期之后，上周债券市场出现反弹。上证国债指数收于110.29 点，较前周上涨0.11。其中010404券涨幅最大，全周上涨0.61％。交易所收益率曲线整体变化不大，长端继续保持平稳，3~5 年期的中期券利率略为上升，收益率曲线仍很平坦。 
 
2） 银行间现券市场持续反弹，全周基本处于上升通道之中，中国银行间债券指数全周上涨8 个基点．从期限结构上看，银行间国债收益率曲线整体下移2BP，短端下降较为明显，国债与金融债的利差有所放大，其中短端幅度最大。 
 
3） 企业债方面，10年期铁道债收益率仍在3.8%左右，20年期接近3.9%。短期融资券方面，近期市场需求不是很强，部分品种收益率略有上行。其中，新上市的06东风CP01成交在3.60%左右，基本是平价发行。06紫江CP03成交收益率在4.85%以上，这意味着折价发行。06中粮CP01成交在3.28%。 
 
债券市场展望 
 
1) 央行继续货币紧缩的预期以及近期食品类价格的上涨将导致市场风险加大，波动将有所加大。但在贸易顺差高位以及人民币升值预期依然没有缓解的背景下，流动性宽松状况难以改变。债券市场将继续维持振荡上行格局。 
 
2) 考虑到食品价格的上涨具有一定的趋势性，给未来CPI的上行压力将逐步加大。建议略微缩短久期至3-5年左右。