央行上周二继续以数量招标形式招标1年期央票，招标量为最高400亿，招标收益率仍为2.7961%，但本期央票最终未能招满，最终中标数量仅为300.5亿；周二央行还进行了1000亿的7天正回购的操作，最终招标利率为1.95%，较前周下降了约10个基点；周四央行以价格招标形式发行了3个月期央票20亿，中标利率为2.5023%，于前周持平。考虑央行到期资金流600亿，上周实际实现资金净回笼约720亿。 
 
上周银行间回购成交了6663亿元，比前周增加10.5%，全周加权回购利率1.9367%，比前周下降了近12个基点。全周1天和7天品种下降明显，周四1天和7天加权回购利率分别降至1.59%和1.89的最低点，周五7天品种受本周新股申购影响略有回升，7天当日加权利率回升至2.10%。 
 
上周没有国债或金融债发行。短期融资券全周共发行了6只规模共计约45亿，其中粤交通和首旅信用状况较好，发行利率定在3.84%和3.85%，其余几只发行利率均在4%以上。 
 
上周上证国债指数收于111.30点，较前周上升了0.01%，成交额50亿，较前周有所回升。其中，交易活跃的仍集中在非垮市场债，收益率曲线则继续维持前周的陡峭化走势。上周银行间市场成交仍旧十分清淡，各期段收益率基本保持稳定，2年以内短期债出现较强需求，但成交稀少，收益率略有下降。上周出现少量短期融资券需求，但需求仍主要集中在信用状况和流动性较好的品种。 
 
上周1年期央票意外的出现流标，而天量的7天正回购则出现了收益率下降，显示市场资金仍十分充裕，但由于临近年底和春节，机构的配置倾向进一步超短化，这也造成了现券市场的流动性难以走出低迷。 
 
中国人寿本周将发行15亿新股，回购利率预计将出现一定波动，但由于大量资金堆积短端，波动幅度将不会太大，加之近期央行通过持续的数量招标传递出稳定短期利率的强烈信号，预计本周市场利率也将继续维持相对平稳。 
 
报告发布时间：06年12月25日