新年开盘两个交易日，股市出现了剧烈震荡。银行股首当其冲，在经历了一轮猛烈的上攻之后，上周五工商银行、中国银行双双跌停。当天晚上，中国人民银行宣布，决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点到9.5%。这样的调整是否会影响股市的走势？大多数基金公司都表现乐观，认为调整存款准备金率对股市的影响不大。 
 
★★多数基金认为实质性影响不大 
 
广发基金公司副总经理朱平就表示，要弄清楚两点：首先这一政策主要不是针对股市的，第二，这一政策不会改变前期支持银行股上涨的基本因素。朱平认为，银行股的基本面取决于两方面，一是经济的发展速度，二是银行本身的经营管理，如果经济继续保持快速增长、利率管制仍未放开，银行仍会继续保持较快的增长。当然，也不是说就可以高枕无忧，银行股由于涨幅较大出现调整也在情理之中。 
 
正在发行的国联安德盛优势基金基金经理李洪波认为,由于银行体系流动性资金泛滥,再加上国际收支持续顺差,使得流动性又有新的增加,为了避免银行贷款扩展压力进一步加大,以适应当前流动性动态变化,人民银行再次调高存款准备金率,以巩固宏观调控成效，有益于经济长期健康发展。 
 
至于对于股市的影响，李洪波认为问题不大，因为一来准备金率调高幅度并不大，二来股市的资金主要不是依靠银行借贷而来，而且股市资金非常充足。该政策对于银行类股会有一点影响，但影响不大。 
 
招商基金管理公司基金经理胡军华表示，没想到央行新年伊始就上调准备金率，但这一调整动作还在意料之中。他估计，此次回笼资金规模约为1600亿—1700亿元，对整体的流动性影响有限。 
 
大成精选增值的基金经理曹雄飞分析说，此次央行上调存款准备金率，不会改变股市的运行趋势。他认为此次存款准备金率的小幅上调，表明了央行的一种态度，即希望银行控制年初贷款增长速度，进而适当控制货币供应量的增速与流动性，对于股市来说，并没有明显的利空冲击，不会改变证券市场的中长期上升趋势，但对于个别行业来说，存款准备金率的上调存在微弱、短暂的影响，主要集中在房地产、银行、有色金属等相关行业。 
　 
华夏基金一基金经理表示，估计这一政策的信号作用大于实质作用。理论上，上调0.5个百分点可吸收流动性1700亿元。实际上，由于流动性过剩，金融机构普遍存在着超额储备的现象，即存放央行的人民币准备金存款占存款的比例超出法定存款准备金率水平。从2006年11月数据来看，各上市银行实际存放央行的人民币准备金存款占存款的比例，深发展未达到最新的9.5%，工、建、中三大行超出了近0.7个百分点，因此估计对深发展和工、建、中三大行影响稍大，对其他上市股份制商业银行影响较小。 
 
另有部分基金投资人士表示，虽然目前流动性过剩是资本市场繁荣的资金基础，但并不是唯一的因素，应该看到，支撑A股走牛的因素还有很多，比如2005年开始的股权分置改革为A股市场奠定了良好的制度基础，上市公司业绩的快速增长、宏观经济健康良性的发展，均为证券市场基本面构成有力支撑，这一切利好因素使得A股长期前景仍然看好，这也会吸引各路资金继续源源不断的进入股市，资金面并不会因此构成问题。另外，人民币渐进升值下的流动性过剩格局难以根本改变，A股市场估值仍将持续上升。 
 
★★少数基金经理的担忧 
 
虽然大多数基金公司对这一政策表示乐观，仍有少数基金经理对股市的走势表示担忧。上海一合资基金公司的基金经理表示，过去每一次出台相关政策，股市都是先跌后涨的走势，但不可能永远如此，总有一次会出现转折点。“收紧1700亿的资金影响确实不大，我仍担心这一次股市下跌后涨不上去，事实上最近两个交易日银行股的成交席位大多是机构，机构短期撤离银行股的可能性较大。”该基金经理表现出一些担心。 
 
深圳一基金经理也认为，存款准备金率上调0.5个百分点对整体的流动性影响不是很大。不过，这就像舀水一样，舀一瓢没有明显变化，但继续舀下去，就会有明显变化。这就像压死骆驼的最后一根稻草，虽然份量很轻，但出现在合适的时机，在骆驼超负荷的情况下，一根稻草就可能发挥决定性作用。 
 
也许，现在担心还为时过早，但保持一份谨慎的心态却是非常必要。不过，就短期看来，此次准备金上调带有防止信贷过快反弹的政策意图，央行力图通过严格控制银行信贷投放，在上半年这一传统的信贷高峰来临前预防信贷急速扩张。在这种政策行为下，国内传统银行的业务模式将受到进一步的挑战，主要依赖存贷差的银行势必会受到一定的冲击。银行类个股短期走势可能会因此受到一定压力，银行龙头类个股的震荡，会拖累指数下移，从而造成市场较大的波动。