◎  市场运行情况　　 
 
11月份固定资产投资增速出现反弹，货币信贷规模偏高，外贸顺差依然很大。同时，通货膨胀水平出现反弹到1.9%，主要是粮食价格上涨所至。由于接近年底以及新股发行因素，回购利率波动较大，一年期央票收益率收报于2.78%，7天回购利率收于2.2%。 
 
◎  债券市场展望　　 
 
宏观面：2007年宏观经济高增长的基本格局不会发生逆转，货币信贷方面中长期信贷持续强势表现以及固定资产投资存在反弹压力，因此，我们预计一季度存在政策紧缩的可能。同时，短期CPI略有反弹，但绝对水平不高，人民币有可能继续保持加速升值的态势，考虑到美联储可能暂停加息步伐，春节前国内加息的可能性不大。 
 
资金面：由于贸易顺差存在一定的刚性，流动性过剩局面短期内难以根本改善，主要依靠准备金政策和定向票据收缩流动性，即使新股对市场资金面短期有影响，但一季度是发行淡季，货币市场将保持震荡向上，但上行幅度也比较有限。