近日招商、南方、申万巴黎三家基金公司发布了2007年投资策略报告，报告显示，三家基金对今年的投资市场依然看好，认为人民币升值将是今年的投资主题。具体来看，招商基金认为，2007年A股市场将上演估值适度溢价的牛市行情；南方基金认为，人民币升值将是是贯穿07年的投资主题；申万巴黎基金认为，2007年股市迎来牛市良性循环，而其旗下基金将重点配置的行业为：金融、食品饮料、商业、机械、房地产、钢铁。 
 
★★招商基金：今年将上演估值适度溢价牛市行情  
 
招商基金管理公司在新出的2007年投资策略报告中表示，今年国内外基本面环境有利于牛市行情的演绎，2007年A股市场将上演估值适度溢价的牛市行情，沪深300指数将上涨32-52%。报告同时提出今年应该坚持积极的成长型投资策略，寻找人民币资产价值重估的历史机遇和未来3年持续稳定增长的成长型投资策略。 
 
报告指出，2007年动态估值仍然偏低。2006年，A股市场累计涨幅达112%，位居全球股市之首，但从2003年全球牛市起步算起，上证综指涨幅仅72%，位居“金砖四国”等新兴市场末位，全球股市倒数第三。A股市场从2005年下半年1000点开始至2006年4月份达到1400点反映了全流通改革的股改红利行情，从1400点至2006年末约72%的涨幅扭转了A股市场严重低估的价值，与国际水平接轨。 
 
目前A股市场的2006年市盈率为28倍，沪深300的2006年市盈率为20倍，仍然处于合理估值区域。展望2007年，在强劲的内外需求环境之下，实体经济领域的规模以上工业企业盈利增速将保持20-25%左右的增长速度，A股市场将上涨25%反映宏观经济的基本面，同时人民币升值5%，股息率2%。 
 
报告预测，今年流动性过剩的局面将胜于去年。预计IPO和增发融资规模将突破3000亿元，牛市中投资基金的财富效应将会持续分流储蓄，预计今年基金发行仍将维持去年的旺销局面，全年发行80-90只基金，规模将维持在4000亿，单只基金平均规模在50亿左右，同比增长16%。 
 
另外，今年人民币升值速度将超过去年，升值5%。报告表示2007年将迎来投资大盘蓝筹股的黄金时代，大盘基金发行和大盘蓝筹股的IPO发行上市将根本改变市场结构，以沪深300为代表的大盘蓝筹股对A股综合指数的影响极大，同时基金发行规模的急剧膨胀客观上要求选择流动性好的大盘蓝筹股。健康的公司治理结构、业绩稳定增长的预期、信息披露相对透明、充分的流动性，使得大盘蓝筹股由 “股权分置时代”的流动性折价逐渐转变为 “全流通时代”的流动性溢价。 
 
对于今年的投资策略，招商基金指出，在内外需求旺盛、制度性变革成果逐渐显现、A股蓝筹公司动态估值偏低、海外股市继续上涨的综合背景下，将坚持“确立牛市思维，突出投资主线，坚持价值投资，精选优质个股”的策略思想，寻找人民币资产价值重估的历史机遇和未来3年持续稳定增长的低估值品种。另一方面，在市场趋于同质化的选股思路下，也将关注各细分行业的中小盘龙头公司，高成长性、高盈利性和产业链上独特的垄断地位使得这些公司成为增强型 “指数化”策略的首选品种。 
 
具体而言，一是重点配置“微笑曲线”两端的行业，具体而言，包括下游具备自主创新能力、终端用户领域不断扩大、估值较低的制造业龙头公司，具备渠道、品牌和管理优势的消费品制造业和现代服务业———食品饮料、金融、连锁商业，上游自然垄断的稀缺资源类公司；二是重点配置人民币升值和会计制度变革下，成长预期明确、估值偏低的商业地产公司和开发类地产公司中的龙头品种。 
 
★★南方基金：人民币升值贯穿07年投资主题 
 
南方基金管理公司在刚刚发布的2007年度的投资策略报告中称，A股在到达繁荣前，外围股市的波动、行政的调控，都不足以逆转A股向上的趋势，带来的都将是阶段性的买入机会。作为运作庞大资金的机构投资者，重要的是判断繁荣的顶点。 
 
南方基金认为，真正贯穿今年全年或更长期的主题是人民币升值。在美国经济放缓的背景下，升值背景下的内需消费与制造企业发展，将是若干年内国内A股市场最重要的投资着眼点。2007年的投资主题为：升值背景下的内需消费与制造企业发展。 
 
报告指出，从理论与历史经验看，目前离A股繁荣顶点的标志还有相当的距离。持续顺差下的流动性过剩状况难以在中期内改变，去年四季度以来股票市场的财富效应真正启动并且具有巨大的惯性，A股市场正在从2006年以来的价值回归迈向繁荣阶段，除非能够采取极端并且经济的手段逆转财富效应。 
 
南方基金密切关注人民币升值对市场的影响。报告预测，中国政府仍会坚持长期稳健的升值策略，NDF远期汇率走势也显示了这一点，预期2007年人民币维持4%-5%的年升值幅度，低于4%或高于5%的可能性都很小。 
 
从固定资产投资与工业生产增速来看，报告认为，目前国内经济仍有很强的增长动力，未来一段时间，投资和工业生产增速有望维持在历史较高水平。 
 
从企业盈利来看，南方基金判断2007年上半年A股存量资产整体盈利增长将出现高点，并见顶回落，但全年同比增速仍维持在20%以上。从行业构成看，2007年业绩的增长将主要来自制造业和消费服务业的贡献。 
 
对于业界密切关注的股指期货，报告认为，融资融券对标的证券的选择，以及股指期货推出后，权重指标股的定价影响力凸现，将助于提高大市值权重股的流动性和估值水平。 
 
南方基金报告强调了对制造业的重估问题，认为制造企业有着天生弱于消费企业的缺陷，只有能够逐步提高利润水平或保持长期良好现金流的制造企业，才能获得类似消费类股票的长期重估。 
 
作为行业配置，南方基金今年继续看好金融服务（包括保险、证券、银行）、房地产、制造业（除军工、电力设备）、消费品、商业、医药、石化、钢铁、公用事业等行业。 
 
2007年重点关注的个股包括：中国人寿、中信证券、民生银行等金融股；万科A、金融街等房地产股；宇通客车、江铃汽车、湘火炬、用友软件等先进制造业股；张裕A、贵州茅台、五粮液、青岛啤酒等食品饮料类股；云南白药等医药股；中国石化、华能国际、太钢不锈等周期类股。 
 
★★申万巴黎基金：行业配置重于个股挖掘  
 
昨天，申万巴黎基金管理公司发布其2007年投资策略报告，该报告认为，中国股市应该享受成长性和制度性溢价，2007年股市迎来牛市良性循环，而其旗下基金将重点配置的行业为：金融、食品饮料、商业、机械、房地产、钢铁。 
 
该研究报告认为，中国作为大国兴起之后，涉及国家战略安全的行业将会受到优先发展。例如，军工、通讯技术、战略物资储备、金融业、装备制造业等会明显受到政策的扶持。其中，装备制造业更是将强势兴起，其主要原因有： 
 
一是经济的“机械化”。机械的更多应用会带动上游产业的发展，例如汽车工业的发展会带动轴承行业、金属制造行业、数控机床行业乃至于集成电路等IT行业的发展。 
 
二是出口升级与进口替代。从中期来看，中国很可能将其出口优势扩大到技术含量更高层级的领域：汽车和其他运输设备和部件领域、特种与通用工业机械、电气机械设备、输配电设备、农业机械、拖拉机、土木工程设备、采掘机械等。 
 
三是产业的国内转移。中国不同地区重工业化进程不一致的特征将导致中国对重工业化建设产品的需求维持更长时期，未来5年~10年中西部企业的景况将好于沿海地区。 
 
申万巴黎基金公司认为，2007年经济看点就是“消费引擎启动”。根据去年第四季度的有关问卷调查，2006年第三季度，中国传统的“教育”、“养老”和“防病、防失业或意外事故”等预防性储蓄动机首次深度同步下降，占比分别比上季下降4.3、1.2和2.4个百分点，而居民消费意愿提高2.4个百分点，达23.6%，改变了连续4个季度消费意愿回落的趋势。 
 
据告表示，国内居民的消费意愿已经被点燃，而收入水平的提升将直接导致居民消费需求的升级：一是无形消费需求面临着爆发性增长的机会，例如旅游、理财、文化休闲、健身、通讯等；二是在有形消费内部，也正在面临着低端消费向高端消费转型、无品牌商品向品牌商品消费转型的趋势。 
 
该基金认为，由于人民币将持续升值，国内资产价格将有所上涨，从美国经济增长的历史来看，金融、地产、航空、造纸等行业将从中受益。