债券市场综述 
 
年底前的最后一周，尽管人寿发行冻结了总额高达8300亿元的资金，但周初的回购利率仅仅是微弱上升，之后随着新股资金的解冻则一路下滑。至周日最后一个交易日，7天回购已经跌回了1.52%的水平，几乎回到了2006年上半年资金较为充裕时的最低水平。与此同时，短期债券买入报价也有所增加，买入收益率也出现了微幅下跌。 
 
年后的第一周，市场资金较为充裕，短期债券买盘也明显增加，收益率略有回落。上周公开市场操作仅进行了一期800亿元的1年期央票数量招标，利率仍为2.796%。由于二级市场1年期央票利率已经滑落至2.77%左右的水平，因此这期央票基本上无悬念地获得了超额认购。 
 
上周五收盘之后，央行突然公布再次调高存款准备金率0.5%。由于目前普遍预期2007年初信贷增长将出现较为强烈的反弹，因此央行的动作虽然之前没有任何征兆，但也属于符合情理的政策。而目前的市场流动性再次出现了过度充裕的迹象，第一季度的央票到期量又极为巨大，调整准备金率也属于对公开市场操作的必要补充。在目前流动性充足的环境下，债券市场受到的冲击应会较为有限。 
 
表4.债券市场表现 
 
当日变动  当周变动  两周变化  当月变动  三月变动  一年变动  当年变动  年中位置 
0.10%      0.17%     0.54%     1.06%     2.55%     4.26%      4.46%    100.00% 
 
资料来源：采用上证国债指数(SETBI)，SETBI为全价指数，截至2007年1月5日 
 
表5.收益率曲线 
 
剩余年限    1-5    当周变动   双周变动  当月变动  三月变动  一年变动 
1y        2.1201   -0.0387    0.0074     0.1608        -        0.1173 
2y        2.3327    0.0587    0.0783     0.1838        -        0.0089 
3y        2.5034    0.1068    0.1019     0.1866        -       -0.0681 
5y        2.7483    0.1018    0.0556     0.1527        -       -0.1492 
7y        2.9121    0.0376   -0.0345     0.0998        -       -0.1704 
10y       3.0995   -0.0256   -0.1021     0.0481         -       -0.1643 
15y       3.2974   -0.0531   -0.0785     0.0065         -       -0.1256 
 
 
资料来源：α债券投资分析系统，截至2007年1月5日 
 
报告发布时间：07年1月10日