根据12月公布的数据，2006年11月，工业生产增加值略有回升，固定资产投资强劲反弹。10月份，发改委官员对在建项目进行清理，调研过程中发现很多地方投资项目是有内部需求支持的，且利润良好。因此监管力度有所缓和，11月份很多项目恢复开工，投资反弹。 
 
11月份，规模以上工业利润持续攀升。10月、11月贸易顺差创新高，均超过230亿美元，导致两月新增外汇占款4880亿人民币。 
 
消费增长平稳，居民储蓄增速持续下降，收入信心指数一直攀升，未来消费增长潜力和动力可期。 
 
11月份粮食价格恢复性上涨，带动CPI从10月的1.4%增幅上涨至1.9%。与此对应，居民预期未来物价上涨的比例在上升，而对当期物价的满意比例在下降。央行四季度货币政策例会将保持价格稳定列为下阶段政策目标之一。 
 
央行的调控对于中长期贷款影响比较有限，不论是贷款增速、中长期贷款增速都没有明显下降，货币乘数还有所上升，贷款需求也基本没有改变。 
 
来自高盛、中金和OECD 的先行指标显示07年1季度宏观经济将在06年下半年放缓基础上企稳。在国内价格趋势方面，我们预期： 
 
农产品：在促进农民增收和加大惠农力度的政策背景下农产品价格下跌可能性不大，政府亦会控制上涨速度。以免超出城市低收入阶层承受力。 
 
能源：在降耗、环保、节约型社会的背景下各种资源价格的改革会渐进展开，价格上升趋势难以避免。 
 
在宏观经济政策方面，我们预期： 
 
20%-25%投资增速可能是政府希望控制的区间； 
流动性管理和控制通胀将是央行政策的主线； 
定向央票发行、存款准备金上调不可避免； 
加息可能性加大； 
今后有望出台的重大政策包括央企整合和税制改革等。 
 
对于2007年的债券市场，我们的基本判断是政策环境与06年相似，但金融市场改革预期将加大市场波动。货币市场方面，宜采取哑铃式资产配置，大盘股更大频率发行将使流动性管理尤为重要，短期融资券信用风险管理和定价提升收益率水平。债券市场宜以防守式投资为主，久期不超过5年。对于转债，我们认为分离型转债一、二级市场均可积极参与，在传统转债中把握正股成长带来的机会。资产证券化投资时应注意流动性与收益率平衡。