国内市场报告（01/15~01/19） 
 
债券市场：本周央行发行3个月央票300亿元和1年期央票2100亿元，发行价格分别为99.38元和97.28元，对应收益率分别为2.5023％和2.7961%。正回购1000亿，正回购到期900亿元，央票到期740亿元，本周央行通过公开市场净回笼资金共计1760亿元。 
 
本周央行公开市场操作继续净回笼资金，市场资金充足，如此大规模回笼货币，并没有引起回购利率的大幅升高，只是在下半周7天回购利率小幅走高。7天回购利率的上升可能是由于兴业银行的新股申购导致资金紧张。预计下周央行净回笼的规模可能会有所减小，以防止新股申购造成利率的短期大幅上升。 
 
中国人民银行15日发布的月度金融报告称,2006年全年人民币贷款增加3.18万亿元,同比多增8265亿元,也超出了2006年初的全年人民币新增贷款定为2.5万亿元的指导性货币政策目标。2006年12月末,广义货币供应量(M2)余额为34.56万亿元,同比增长16.94％；狭义货币供应量(M1)余额为12.60万亿元,同比增长17.48％；市场货币流通量(M0)余额为2.71万亿元。全年累计净投放现金3041亿元。2006年12月末,金融机构本外币各项存款余额为34.80万亿元,全年人民币各项存款增加4.93万亿元,同比多增5226亿元。居民户存款增加2.09万亿元,同比少增1125亿元。12月份人民币各项存款增加1073亿元,同比少增637亿元。金融机构外汇各项存款余额1611亿美元,同比下降0.28％。全年外汇各项存款增加89亿美元,同比多增21亿美元。2006年12月末,金融机构本外币各项贷款余额为23.83万亿元,同比增长14.55％。金融机构外汇贷款余额为1664亿美元,同比增长10.02％。全年外汇各项贷款增加168亿美元。 
 
2006年新增贷款规模、广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1增长速度均高于央行在年初的预期值。2006年经济运行多少有些超出央行的控制。存款活期化趋势将会超出市场预期，M1增速可能大幅超出M2增速，而贷款的增长仍然可能超过央行今年的预期值。即使央行能够防止多余的流动性转化为通货膨胀，但是由于供需因素导致的物价上涨将不在央行的控制范围之内，最终可能导致央行的被动加息或者加速人民币的升值。