上周央行继续进行回收流动性的操作，且力度有所加大，全周通过央票发行和正回购业务共计回收了3400亿的流动性，表明了央行对于流动性操作的坚定决心。而在操作的灵活性方面，央行周四进行了21天的正回购操作，到期时间为春节前，此举在一定程度上有利于缓解春节前的资金紧张局面。 
 
在回购市场方面，市场在经历了一段低资金成本水平后，在央行大幅回收流动性和兴业银行新股IPO消息的刺激下，各个期限的回购利率水平均有所回升，市场充裕的流动性有所回收。而根据央行最新公布的金融统计数据，2006年12月末，广义货币供应量(M2)余额为34.56 万亿元,同比增长16.94%，增幅比上年末低0.63个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为12.60亿元,同比增长17.48%，增幅比上年末高5.7个百分点。 
 
现券方面，上周的市场交投热点仍集中在短期信用产品和央行票据，短期信用产品的流动性较元旦前得到了明显的改善。 
 
表4. 债券市场表现 
 
当日变动  当周变动  两周变化  当月变动  三月变动  一年变动  当年变动  年中位置 
0.03%       0.48%    0.90%     1.64%     3.02%      4.59%     5.39%    100.00% 
 
资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI 为全价指数，截至2007年1月19日 
 
表5. 收益率曲线 
 
剩余年限   1-19    当周变动  双周变动  当月变动  三月变动  一年变动 
1y        2.1418    0.0075    0.0030    0.0363    0.0277    0.8071 
2y        2.2055   -0.0368   -0.1285   -0.0511   -0.0470    0.3521 
3y        2.3082   -0.0477   -0.1887   -0.0900   -0.0718    0.0905 
5y        2.5826   -0.0044   -0.1619   -0.0686   -0.0215   -0.0282 
7y        2.8700    0.0680   -0.0486    0.0089    0.0794    0.1012 
10y       3.1783    0.1229    0.0723    0.0848    0.1692    0.2047 
15y       3.2791   -0.2410    0.0040   -0.0714   -0.0074   -0.0329 
 
资料来源：α 债券投资分析系统，截至2007 年1 月19 日