货币市场 
 
由于前周连续发行数只新股，加上本周一平安保险即将进行网上申购，市场资金面出现临时性紧张局面，回购利率大幅反弹。其中交易所7天回购利率一路保持上行，并一度摸高至16%。 
 
受此带动，银行间回购利率随后也同步拉升，周四、周五7天回购利率的日涨幅达102bps和61bps，跨节资金的融资利率也进一步升至3.8%左右。虽然目前的短期融资成本业已超越了普通债券的收益率水平，但从市场报价以及成交情况来看，债券收益率涨幅仍然有限。 
 
上周三个月和一年期央票发行收益率继续保持稳定，三年期央票发行收益率则继续小幅上涨4bps，二级市场债券收益率涨幅一般也都在5bps以内。回购利率和债券收益率涨幅之间出现巨大反差反映出投资者对于资金面影响因素仅限于短期的共识，由于本次平安保险新股申购采用了与中国人寿发行相同的T+3回款制度，申购资金将于周四解冻，届时资金紧张局面势必会得到大幅度缓解。 
 
上周上证国债指数窄幅震荡，收报于111.72点，比前周微涨0.02点。国债成交量为36亿元，比前周增加7亿元。各期限品种国债涨跌互现，涨幅前三分别是05国债4、06国债1和03国债7，净价涨幅分别为0.3%、0.27%和0.22%，跌幅前三分别是05国债11、03国债8和97国债4，净价跌幅分别是-0.67%、-0.54%和-0.37%。银行间债券总指数上周收于116.1738点，比前周下跌0 1307点，跌幅为0 11%。现券成交总量1982亿元，比前周增加66亿元。 
 
上周回购利周下跌0.1307点，跌幅为0.11%。现券成交总量1982亿元，比前周增加66亿元。上周回购利率出现急升。质押式债券回购一周加权平均利率为2.66%，比前周上涨76个基点，周五代表性品种7天回购加权平均利率为4.2%，比前周五大幅上涨223个基点。质押式回购总成交量为8391亿元，比前周增加1538亿元。 
 
公开市场操作方面，上周央行共发行央行票据520亿元，比前周减少580亿元，与到期资金扎差后净投放资金2288亿元，比前周增加投放3122亿元。周二央行发行一年期央票220亿元，发行收益率保持不变仍为2.7979%；周四央行发行3个月央票20亿元和3年期央票280亿元，发行收益率为2.5429%和3.06%，分别比上周下降1个基点和上升4个基点。上周央行取消了正回购招标。 
 
债券发行方面，上周一财政部发行2007年第一期国债，期限7年，发行总量300亿元，固定利率，最终中标利率为2.93%，投标倍数为1.85倍。