货币市场分析 
 
接近春节长假，上周央行货币净投放2280亿，其中投放资金2800亿，回笼资金520亿元。回笼资金为发行1年期央行票据220亿，3年期央票280亿，三个月央行票据20亿。3年期央票、1年期央行票据和三个月央行票据发行利率分别为3.06%、2.7979%、2.5429%，分别较前周上涨4bp，0.18bp，-0.97bp。 
 
受临近春节和本周将有大盘股发行影响，上周银行间市场7天回购平均成交利率攀升至3.087%，较前周上涨102bp，成交金额3032亿，较前周增加939.42亿。 
 
央行对3个月、1年期、3年期票据的常规划发行标志央行有意确立市场的中短期收益率曲线。3年期央票发行利率已连续两周上行，给债券市场带来较大调整压力。 
 
债券市场分析 
 
上周交易所国债指数收于111.716点,较前周上涨0.014点，成交金额35.77亿。红顶银行间国债指数收于1335.548点，较上周微跌0.09%。 
 
从期限结构上看，受3年期央票招标利率继续上升4bp影响，银行间和交易所中期国债继续下跌，收益率上升5－10bp。利差走势方面金融债与国债之间利差继续拉大，上周中长期债券利差水平明显扩大，交易所国债与企业债各期限利差涨跌互现。 
 
目前市场升息预期进一步加强，对债券市场走势构成一定压力。我们建议投资者在1季度采取相对防守的投资策略。