重要新闻 
 
国家统计局数据显示，2007 年1 月份CPI 为同比增速2.2%，除鲜菜以外，食品价格全面上涨，由于去年春节较早，因此同比增速有所减缓，但环比来看，整体价格水平较上月有所上升。此外，1 月份PPI 同比上涨3.3%，原材料、燃料、动力购进价格上涨4.7%，增幅高于上月，表明上游的价格上涨压力依然存在。 
 
人民银行也发布了1 月份的金融信贷数据。其中，M2 增速进一步放缓，为15.9%，尚低于调控目标16%的要求，而M1 增速达到20.2%，货币流动性继续提高，与之对应的是，储蓄存款的增长率创下2001 年以来的新低，存款继续向资本市场分流。尤为引人注目的是，1 月份新增人民币贷款达到5676 亿元，与去年同期持平，增长势头依然迅猛，流动性紧缩的措施有望加强。 
 
针对1 月份信贷扩张过快的势头，央行于2 月25 日再次上调存款准备金率0.5 个百分点至10%，一次性约回收1600 亿资金。考虑到上半年信贷投放冲动比较强烈，后续的紧缩措施依然可期。 
 
市场表现 
 
一级市场上，2007 年第一只企业债——07世博债公开发行，总额为40亿元，这次发行包括两个品种，即10年期固定利率债券20亿元和15 年期固定利率债券20 亿元，票面利率分别为4.05%和4.15%，中国农业银行为其提供无条件全额不可撤销连带责任担保，担保模式仍旧没有摆脱以往企业债的形式。 
 
二级市场，由于资金的释放和需求的减弱，回购利率高位滑落，接近2 个百分点，而春节临近引起的跨节资金交易，使得短期资金供应有限，回购利率呈现倒挂局面，预计这种现象在年后会有所矫正。债券二级交易比较清淡，受CPI 回落以及央行官员讲话影响，周四之后有所反弹。 
 
信用市场，本周仅有两只短期融资券发行，分别为南山开发集团的9.5亿元和北京能源投资集团的10亿元，发行利率比较接近，均在3.75%。二级信用市场，尽管整个市场交易意愿减少，但由于需求支撑，收益率整体变动不大。 
 
公开市场操作 
 
由于春节临近以及新股发行因素，为平抑银行间市场利率，央行在本周的公开市场上暂停央票发行，并在上周二主动向市场投放期限为14 天的900 亿资金，利率参考同期限SHIBOR 报价利率上浮一定基点，足可见央行对SHIBOR 的重视。这样，加上周到期的央票和回购资金共1330 亿元，上周公开市场共投放基础货币2330 亿元，资金面紧张状况有所缓解。