央行上调存款准备金率，货币市场利率曲线将呈平坦化趋势。 
 
一级市场： 
 
上周发行了07 中南开CP01和07 京能CP01这2只短期融资券，发行规模合计19.5亿元，债券期限均为1年，收益率分别为3.75%和3.76%，这两只券的信用水平都比较好。 
 
二级市场： 
 
上周随着资金面逐渐宽松以及新股冻结资金的解冻，交易所债券市场先抑后扬，一周上涨0.02%，成交量也有所放大。中期国债后半周出现一定上涨，长期债跌幅较大。 
 
银行间市场走势仍旧疲弱，成交量大幅缩减。从期限来看，银行间国债呈全线下跌，其中1年以下短期债券和5-7年的中期券跌幅最大；金融债收益率则涨跌互现，2年期以下的金融债收益率略有下跌，3年以上的中长期债收益率上涨，平均涨幅10bp以上。  
 
公开市场： 
 
由于春节因素，节前一周央行没有发行央票，只进行了900亿元的逆回购操作。央行宣布2月25日起上调准备金率，冻结资金约为1600亿。本周资金到期量不多，只有610亿，上调准备金冻结1600亿，加上公开市场操作，短期内资金面会骤然紧张，预期货币市场利率将受到影响，回购利率将会上行。 
 
即使考虑上调准备金因素，央行在2月份也是净投放资金,合计达2730.14亿，与1月份的净回笼6938亿相去甚远。这主要是受春节的影响，预计未来公开市场操作力度将会继续加大。 
 
本周展望： 
 
上调存款准备金率将导致市场资金短期内出现紧张，但是随着节后资金回流，这种情况会得到平抑，长远看，央行回笼流动性的决心较大，回购利率会逐渐抬高，货币市场的利率曲线将呈平坦化趋势。另外加息预期仍然存在，长期券还将是市场回避的品种。