要闻回顾 
 
央行于2月25日再次上调存款准备金率0.5%至10%，冻结资金约1700亿。周小川表示，将密切关注物价上涨动向，如果通货膨胀上升的话，央行应该考虑使用货币政策，包括利率政策。 
 
1月CPI同比增长2.2%，环比下降0.6%，其中食品价格上涨5.0%，非食品价格上涨0.7%；PPI同比增长3.3%，环比上涨0.2%。M2同比增长15.9%，增速减缓，M1同比增长20.2%，增速加快，存款活期化趋势明显。新增人民币贷款5676亿，与06年1月基本持平，新增中长期贷款2500亿，占比继续提高。1月PMI由54.8上升至55.1。 
 
中国人民银行与劳动保障部联合发布《关于企业年金基金进入全国银行间债券市场有关事项的通知》，企业年金基金获准进入全国银行间债券市场进行投资、交易。央行表示下一步还将引进住房公积金、投资理财工具等各类投资主体。 
 
福禧短期融资券将于3月7日到期全额兑付，目前10亿元的兑付资金已经划拨至主承销商工行的专项兑付账户上。 
 
一级市场 
 
3月1日凭证式国债销售火爆，其中3年期210亿元，票面利率3.39%，5年期90亿元，票面利率3.81%。 
 
3月2日80亿2年期进出口债招标利率2.93%，受到资金追捧，认购倍数达到3.76。 
 
上周发行了2只短期融资券，分别为07中海运CP01（3.552%），07保利CP01(3.78%)，发行主体信用较高导致发行利率较低。 
 
二级市场 
 
上周五，上证国债指数收于111.72点，较前一周周五上涨0.02点，全周成交35.94亿，比前一周增加7.16亿。企债指数收于120.47点，较前一周周五上涨0.13点，全周成交2.24亿，较前一周减少0.44亿。 
 
收益率曲线短端下移，中长端继续上移，陡峭化趋势明显。因3年期央票招标利率继续走高，央票收益率曲线也继续陡峭化。金融债与国债的利差，1-3年期利差继续缩小，而5-10年期利差继续扩大。短期融资券收益率普遍下降15-20bp。 
 
春节刚结束，流动性较为充裕，加权平均回购利率大幅降低44bp，上周五R007为1.6796%，R001为1.5111%。1个月内Shibor利率与银行间回购利率差仍保持在2bp内，上周五3M为2.8394%，1Y为3.0028%，比同期限央票利率大约高20-30bp。 
 
公开市场操作 
 
上周央行以价格招标方式发行3个月央票900亿元，1年期央票450亿元，3年期央票400亿元，净回笼1140亿元。3个月期央票利率2.5429%，1年期央行票据利率2.7961%，与前期持平；3年期央票发行参考利率攀升了4bp至3.1%，延续了重启发行来每周4-5bp的涨幅。 
 
本周将有750亿央票到期。 
 
报告发布时间：07年3月5日